Maandag 19 juli komt 1,5 miljard dollar aan Bitcoin aandelen op markt, prijs omhoog of omlaag?

Op 19 juli komt voor 1,5 miljard dollar aan bitcoin aandelen van Grayscale op de markt. Deze aandelen zijn in januari gekocht en mogen pas na een half jaar weer verkocht worden. Analisten van JPMorgan verwachten dat dit van negatieve invloed is op de koers. Uiteraard is niet iedereen het daarmee eens.

Bitcoin aandelen komen snel vrij

Vorige week deelde Nikolaos Panigirtzoglou van JPMorgan zijn analyse: ‘Ondanks enige verbetering blijven onze signalen over het algemeen bearish. De verkoop van GBTC-aandelen die de blokkeringsperiode van zes maanden in juni en juli verlaten, is extra tegenwind voor bitcoin.’

Hij spreekt over GBTC, dit staat voor Grayscale Bitcoin Trust. Ofwel het allergrootste fonds ter wereld voor digitale activa en via Grayscale kunnen institutionele beleggers blootstelling krijgen aan bitcoin via aandelen van het fonds. Bij hoge populariteit betaalt een investeerder een premium bovenop de reguliere bitcoin koers, maar het kan ook zijn dat de aandelen minder in trek zijn, dan kan het premium zelfs negatief zijn.

Op dit moment bevat het fonds 654.600 bitcoins, dat is bijna 3,5% van het totale beschikbare aanbod. In totaal zijn er nu namelijk 18.750.006,25 bitcoins in omloop.

Kopen voor bitcoin of dollars

Geaccrediteerde beleggers kunnen GBTC-aandelen rechtstreeks kopen tegen de intrinsieke waarde in dagelijkse private plaatsingen door bitcoin of Amerikaanse dollars te storten. De aandelen kunnen pas na een periode van zes maanden op de secundaire markt worden verkocht. Volgens Meltem Demirors, de chief strategy officer van CoinShares kunnen 140 duizend gekochte bitcoin aandelen van januari deze maand ontgrendeld worden. In haar grafiek staat 17 juli, maar dat valt op een zaterdag. De aandelen komen dus hoogstwaarschijnlijk op maandag 19 juli op de markt.

De populariteit van het fonds explodeerde aan het einde van vorig jaar toen de premie op GBTC-aandelen op 17 december steeg tot een recordhoogte van 40%. Ontzettend veel beleggers voelden de FOMO in hun lichaam en wilden deze boot niet missen. Volgens JPMorgan zag het fonds in december een recordinstroom van 2 miljard, gevolgd door 1,7 miljard dollar in januari.

Vrijgeven aandelen kan leiden tot neerwaartse druk

Na ontgrendeling op 18 juli hebben beleggers de mogelijkheid om hun aandelen op de secundaire markt te liquideren. Analisten bij JPMorgan voorzien dat beleggers ten minste een deel van hun aandelen verkopen, wat volgens hun leidt tot ‘neerwaartse druk op GBTC-prijzen en op bitcoin-markten in het algemeen.’

Analisten van Kraken zijn het hier niet mee eens. Zij zien een scenario voor zich waarbij de bitcoin koers juist stijgt door het vrijkomen van deze aandelen. ‘Ondanks dat de ene een enkelvoudig fonds is van de andere, zijn bitcoin en GBTC twee verschillende activa met verschillende krachten die hun respectieve prijzen beïnvloeden’, aldus Pete Humiston, manager van Kraken Intelligence.

Shortposities betalen

Er wordt aangenomen dat veel investerende instellingen GBTC-aandelen met bitcoin hebben gekocht. De reden is om voordeel te halen uit de premie waartegen GBTC werd verhandeld. Kraken schrijft in hun laatste marktverslag dat deze instellingen short zijn gegaan op bitcoin (op de gebruikelijke beurzen) als een soort hedge tegen de volatiliteit van bitcoin.

Dit kan twee dingen betekenen, instituties die geprobeerd hebben te arbitreren op de premium van GBTC kunnen hun aandelen en hun shortposities behouden, ofwel zij zorgen niet voor verkoopdruk op de markt. Wat ook kan, is dat ze hun aandelen verkopen om hun shortposities te betalen, en dit zorgt er weer voor dat ze bitcoins kopen.

‘De complexiteit en duur met betrekking tot herpositionering in de markt te midden van de ontgrendeling van het GBTC-aandeel is niet zwart-wit. Op zichzelf is het waarschijnlijk niet significant genoeg om de prijs van bitcoin onmiddellijk te beïnvloeden, zoals sommigen beweren.’

Twee scenario’s van Willy Woo

Ook analist Willy Woo doet een duit in het zakje. Hij beschrijft twee scenario’s, waarvan eentje lijkt op die van Kraken.

Bullish: Investeerder koopt bitcoin en verplaatst deze naar Grayscale. In ruil daarvoor krijgen ze GBTC-aandelen. Vervolgens shorten ze bitcoin op de reguliere markt om het risico van de investering in GBTC af te dekken. In de huidige situatie hebben ze rendement verdiend aan de shortpositie en aan de premie op GBTC. Vervolgens worden de aandelen vrijgegeven en verkocht en de short posities gesloten. Woo noemt dit Bullish.

Bearish: Als de GBTC-aandelen worden vrijgegeven en verkocht, dan daalt het premium op GBTC. Dat betekent dat het voor investeerders aantrekkelijker is om die aandelen te kopen, in plaats van om direct bitcoin te kopen op de normale markt.

Korting op bitcoin aandelen maakt GBTC aantrekkelijker

Op dit moment is het premium negatief 12,17% wat betekent dat GBTC-aandelen 12,17% goedkoper zijn dan bitcoin. ‘Beleggers die op zoek zijn naar passieve bitcoin-blootstelling op lange termijn, zijn waarschijnlijk beter af met het kopen van GBTC boven spot bitcoin,’ aldus David Grider van investeringsonderzoeksbureau FundStrat.

Hieronder zie je het premium op GBTC.

Bron: Skew

 

Delen:

Jerrymie Marcus heeft een journalistieke achtergrond en gelooft dat crypto de wereld kan verbeteren. Dat ondervond hij jaren geleden toen hij binnen een minuut waarde verzond naar zijn Indonesische familie. Bekend van o.a. Emerce en VPRO.

Bezoek mijn Linkedin

Geen reacties

Sorry, the comment form is closed at this time.