Amerikanen lenen recordbedrag voor aandelen, wat betekent dit voor Bitcoin?

Amerikaanse beleggers hebben nog nooit zoveel geld geleend om aandelen te kopen. In mei liep die schuld op tot 1,42 biljoen dollar. Dat zorgt voor onrust, want geleend geld kan koersbewegingen flink versterken. Toch betekent het record niet automatisch dat Bitcoin en andere cryptomunten direct gevaar lopen.

Het gaat om zogeheten margin debt. Daarbij lenen beleggers geld van hun broker, het bedrijf waar zij aandelen kopen en verkopen. Hun bestaande beleggingen dienen als onderpand. Zolang de koersen stijgen, kan dit extra winst opleveren. Maar bij dalende koersen werkt het precies andersom, dan lopen de verliezen sneller op.

Schuld stijgt in één jaar met ruim 53 procent

Volgens cijfers van de Amerikaanse toezichthouder FINRA steeg de totale margin debt in mei naar 1,42 biljoen dollar. Dat is 53,7 procent meer dan een jaar eerder. Alleen al in mei nam de schuld met 8,5 procent toe.

Het bedrag is gelijk aan ongeveer 4,44 procent van de totale Amerikaanse economie. Sommige onderzoekers zien dit als een duidelijk waarschuwingssignaal. Beleggers zouden steeds grotere risico’s nemen en minder eigen geld achter de hand houden.

Andere onderzoekers vinden die vergelijking minder sterk. Zij stellen dat de omvang van de Amerikaanse economie weinig zegt over hoeveel geld beleggers verantwoord kunnen lenen. Volgens hen ziet de situatie er minder extreem uit wanneer andere meetmethoden worden gebruikt.

Waarom geleend geld voor problemen kan zorgen

Wanneer aandelen plotseling dalen, kan een broker beleggers vragen om extra geld bij te storten. Dit heet een margin call. Lukt dat niet, dan kan de broker aandelen verkopen om de lening terug te krijgen.

Als veel beleggers tegelijk moeten verkopen, kan een daling daardoor steeds harder gaan. Lagere koersen zorgen dan voor nieuwe gedwongen verkopen, waardoor opnieuw druk op de markt ontstaat.

Ook de financiële buffer van beleggers neemt af. Uit de gegevens blijkt dat beleggers samen bijna 992 miljard dollar meer schuld hebben dan vrij beschikbaar geld. Dat is het grootste negatieve verschil dat ooit is gemeten.

Crypto werkt anders dan de aandelenmarkt

Het schuldenrecord zegt niet rechtstreeks hoeveel risico er in de cryptomarkt zit. Geleend handelen werkt bij crypto namelijk anders dan bij aandelen.

Op cryptobeurzen kunnen handelaren bijvoorbeeld inzetten op een stijgende of dalende koers met geleend geld. Wanneer hun verlies te groot wordt, sluit een automatisch systeem de positie. Zo’n gedwongen sluiting heet een liquidatie en gebeurt vaak binnen enkele seconden.

Bij aandelen gaat dit proces meestal langzamer. Een broker geeft een belegger vaak eerst de kans om extra geld te storten. Daardoor kunnen problemen met geleend geld zich langer opbouwen.

Crypto kent juist regelmatig korte periodes waarin veel posities snel worden geliquideerd. Dat kan binnen korte tijd voor stevige koersdalingen zorgen, maar daarna is een deel van het geleende geld ook meteen uit de markt verdwenen.

Wat betekent dit voor Bitcoin?

De Amerikaanse margin debt is dus geen directe voorspeller voor de koers van Bitcoin. Toch is het cijfer wel belangrijk om te volgen. Aandelen en crypto reageren vaak op dezelfde stemming onder beleggers.

Wanneer beleggers vertrouwen hebben, nemen zij meer risico en kopen zij vaker aandelen en crypto. Slaat die stemming om, dan kunnen zij juist in beide markten tegelijk verkopen.

Het record laat vooral zien dat veel Amerikaanse beleggers stevig leunen op geleend geld. Zolang de markten blijven stijgen, hoeft dat geen probleem te zijn. Maar bij een scherpe daling kan die hoge schuld de onrust vergroten, ook op de cryptomarkt.