Bitcoin ETFs halen $167 miljoen op, terwijl Wall Street miljarden weghaalt bij goud
Het begint er steeds meer op te lijken dat Bitcoin het momentum overneemt van goud. Terwijl goud vorig jaar domineerde en beleggers deed twijfelen over de toekomst van Bitcoin, begint dat nu voorzichtig te draaien. Ook op Wall Street is die kentering zichtbaar. Gisteren haalden de Bitcoin ETF’s bijvoorbeeld 167 miljard dollar aan kapitaal op.
Sinds eind februari wisten de Bitcoin ETF’s voor 1,5 miljard dollar aan nieuw kapitaal aan te trekken, terwijl het grootste goudfonds ter wereld op één dag 3 miljard dollar verloor.
Negatieve correlatie tussen Bitcoin en goud
De kapitaalrotatie vindt plaats in een periode waarin de correlatie tussen Bitcoin en goud sterk negatief is geworden. Analyseplatform CryptoQuant berekende dat de samenhang tussen beide activa in maart daalde tot ongeveer min 0,88. Dat is het laagste niveau sinds eind 2022, toen de cryptomarkt nog midden in een zware bearmarkt zat.
De context is nu echter anders. Waar Bitcoin destijds scherp daalde, blijft de koers momenteel relatief stabiel boven de grens van 70.000 dollar. Goud daarentegen staat onder druk. De combinatie van hoge reële rentes en geopolitieke onzekerheid lijkt institutionele beleggers ertoe aan te zetten hun posities opnieuw te wegen.
Hoge rente drukt op goud
Een belangrijke factor achter de uitstroom uit goud ETF’s is het rentebeleid van de Amerikaanse centrale bank. De Federal Reserve heeft aangegeven de beleidsrente voorlopig op een relatief hoog niveau te houden. Daardoor stijgen de opportuniteitskosten van het aanhouden van assets die geen rendement opleveren, zoals goud.
Dit kan verklaren waarom een deel van het institutionele kapitaal verschuift richting andere risicobeleggingen, waaronder Bitcoin en aandelen. Tegelijkertijd stroomt ook veel geld naar geldmarktfondsen, die profiteren van de hogere rentevergoeding op kortlopende veilige beleggingen.
Institutionele rotatie nog geen uitgemaakte zaak
Hoewel de instroom in de Bitcoin ETF’s positief oogt, is het beeld niet eenduidig. De ETF’s rond Ethereum noteerden op dezelfde dag juist opnieuw een uitstroom. Dit laat zien dat beleggers selectief te werk gaan en vooral exposure zoeken naar de grootste en meest liquide cryptomunt.
Sommige analisten wijzen erop dat goud historisch gezien vaak enkele maanden voorloopt op de trend in Bitcoin. De huidige divergentie kan daarom zowel wijzen op een structurele verschuiving in kapitaalstromen als op een tijdelijk fenomeen.
De komende maanden zullen vooral worden bepaald door de ontwikkeling van de renteverwachtingen en de geopolitieke situatie. Als de onzekerheid aanhoudt, kan de vraag naar liquide alternatieven zoals Bitcoin verder toenemen. Mocht de rente echter langer hoog blijven of de economische groei vertragen, dan kan dat de kapitaalstromen opnieuw veranderen.
