Bitcoin op kantelpunt: capitulatie of juist koopzone?
Bitcoin bevindt zich volgens on-chain data op een cruciaal moment. Analisten zien twee mogelijke scenario’s: een volledige capitulatie waarbij de koers verder wegzakt, of de eerste fase van een langdurig bodemproces. Nieuwe cijfers wijzen voorzichtig richting dat tweede scenario, al waarschuwen marktkenners dat een echte bodem zelden gepaard gaat met een snelle opleving.
Structurele verkoopdruk en afbouw van hefboom
Een belangrijke factor is de uitstroom uit de spot ETF’s. Sinds de piek zijn de totale posities met ongeveer 8,2 miljard dollar gedaald, de grootste terugval tot nu toe. Tegelijk ligt de huidige koers ruwweg 17 procent onder de gemiddelde aankoopprijs van ETF-beleggers, waardoor een deel van deze groep onder water staat en mogelijk geneigd is te verkopen.
Daartegenover staat een duidelijke reset in de derivatenmarkt. De open interest is meer dan gehalveerd, van circa 45,5 miljard naar ongeveer 21,7 miljard dollar. Alleen al in de afgelopen week daalde deze met ruim een kwart. Zo’n brede deleveraging is pijnlijk op korte termijn, maar historisch gezien vaak een noodzakelijke stap richting een duurzame bodem.
Zware verliezen bij kortetermijnbeleggers
Ook andere on-chain indicatoren tonen forse stress. De zogeheten short-term holder MVRV-ratio staat rond 0,72, wat betekent dat kortetermijnbeleggers gemiddeld ongeveer 28 procent verlies hebben. Dit niveau werd voor het laatst gezien rond de bodem van 2022 en valt historisch samen met periodes van maximale financiële pijn. Momenten waarop capitulatie vaak dichtbij is.
Hoewel de ratio theoretisch nog verder kan dalen, laat de geschiedenis zien dat het risico-rendementsprofiel van Bitcoin juist aantrekkelijker wordt wanneer zulke extreme stressniveaus worden bereikt.
Bodemvorming kost tijd
Technisch gezien test Bitcoin momenteel een belangrijk steunniveau, waar eerdere cycluspieken en oude handelsranges samenkomen. In vorige bearmarkten ontstonden bodems vaak pas maanden later. Op basis van historische duurmodellen zou een mogelijke bodemzone ergens tussen de zomer en het einde van 2026 kunnen liggen, met een clustering in het najaar.
Belangrijker nog: echte bodems worden zelden in één dag gevormd. Ze ontstaan doorgaans tijdens een periode van apathie, wanneer interesse en activiteit in de markt vrijwel verdwijnen.
Alles bij elkaar suggereert de data dat de eerste signalen van bodemvorming zichtbaar worden, terwijl volatiliteit en nieuwe stresstests nog niet zijn uitgesloten. Bitcoin noteert daarmee op een klassiek kruispunt: tussen verdere capitulatie en het stille begin van een nieuwe cyclus.
