Fundamentele data laat zien dat de bull market nog niet klaar is
De Bitcoin Spot ETF’s hebben sinds hun lancering begin 2024 een bijzondere groei doorgemaakt. En deze groei kunnen we het best vormgeven door te laten zien hoeveel kapitaal (er na de uitstroom) nog steeds in spot ETF’s zit. Dit in combinatie met partijen die in 2024 meer bitcoin hebben opgekocht dan er per dag geproduceerd wordt, zorgt mogelijk voor een perfecte storm van een nieuwe bull trend in het 2e kwartaal van 2025.
Wisselende stromen tussen aanbieders
Als we kijken naar de data van Farside, dan zien we op deze grafiek de cumulatieve geldstroom naar de Bitcoin spot ETF’s. Cumulatief wil zeggen dat we het totaal van zowel de instroom als uitstroom berekenen. Het is als het ware een optelsom van alle inleg minus alle uitstroom.
Dit zal ik even verduidelijken met een eenvoudig voorbeeld:
Als we op dag 1 voor $1 miljard aan instroom zien
Op dag 2 voor $2 miljard
En op dag 3 wordt er vervolgens $500 miljoen uitgehaald
Dan is de cumulatieve geldstroom na dag 3: $2,5 miljard
We zien dus hoeveel geld er in totaal netto in de Bitcoin ETF’s is gestroomd sinds de lancering in januari 2024. En omdat we een stijgende lijn zien, betekent het dat er op dit moment meer geld binnenkomt dan er uitgaat. Als de lijn in 2025 gaat dalen, zou dit betekenen dat er meer geld wordt teruggetrokken dan er nieuw geld binnenkomt.
Wie zijn die grote kopers?
We zijn natuurlijk allemaal bekend met de grote spelers die op maandbasis bitcoin opkopen. De grote drie die ik vandaag wil aanhalen zijn MicroStrategy, Marathon Digital en Tether. Hoewel we kunnen zien dat deze partijen voor grote hoeveelheden bitcoin komen, zien we niet dat deze aankopen impact hebben op de koers van bitcoin. Dit komt omdat deze partijen gebruik maken van een bekend fenomeen: OTC deals.
Wat zijn OTC deals?
Simpel gezegd is dit een vorm van handel die plaatsvindt buiten de reguliere exchanges om, waarbij partijen rechtstreeks (eigenlijk een peer-2-peer transactie met goede afspraken) met elkaar handelen. En dit heeft zo zijn voordelen: grote orders kunnen worden uitgevoerd zonder dat de marktprijs beïnvloed wordt omdat deze orders niet in de orderboeken van exchanges terecht komen. Daarbij kunnen ze vaak ook tegen een korting de bitcoin aankopen en blijven de transacties buiten het zicht van andere deelnemers. De handel is simpel gezegd dus niet zichtbaar voor het publiek.
Laten we even kijken naar de agressieve aankooppatronen van deze grote joekels die bitcoin verzamelen:
MicroStrategy: 1,108 BTC per dag (246% van dagelijkse productie)
Marathon Digital: 100 BTC per dag (22.3% van dagelijkse productie)
Tether: 28 BTC per dag (6.2% van dagelijkse productie)
Gezamenlijk kopen deze drie partijen gemiddeld 1,236 BTC per dag, terwijl er na de halving in 2024 slechts 450 nieuwe bitcoins per dag in omloop worden gebracht.
Zorgt dit voor groeiende schaarste?
Hoewel dat misschien meteen de eerste conclusie is die je zou willen trekken, is dit niet meteen waar. Schaarste is vanuit economisch perspectief een situatie waarbij de vraag naar een goed of dienst groter is dan het aanbod. En dit gaat pas echt impact hebben op de koers van bitcoin als de concurrentie tussen kopers toeneemt en deze bereid zijn om voor dit schaarse goed meer te betalen dan hun concurrenten.
En met de komst van Strategische Bitcoin Reserves lijken deze Amerikaanse partijen alvast in te spelen op een dergelijk scenario. En misschien kunnen we dit wel zien als een mooi teken dat er nog wat rek zit in de bull market.
Raoul is Content Specialist bij BLOX en oprichter van Cryptotakkies, een organisatie die de ontwikkelingen van digitaal geld bespreekt op een toegankelijke en begrijpelijke manier.
