De beste crypto-beursbedrijven doen iets moeilijks, aldus Bitwise
Volgens Matt Hougan, hoofdstrateeg bij Bitwise Asset Management, is het niet langer genoeg voor bedrijven om simpelweg Bitcoin of andere crypto’s op hun balans te zetten. Alleen bedrijven die écht iets toevoegen of risico nemen binnen het ecosysteem, verdienen volgens hem de aandacht van beleggers.
Cryptobedrijven moeten iets moeilijks doen
“Een cryptobedrijf dat vandaag enkel een munt koopt en op de balans zet, doet niets moeilijks,” zegt Hougan. “Dat was ooit vernieuwend, maar nu niet meer. Als dat alles is, kun je beter investeren in een crypto-ETF.”
Bitwise beheert zelf een reeks van dergelijke beleggingsfondsen, waaronder een Solana-ETF die rendement oplevert door middel van staking, het vastzetten van crypto in ruil voor beloningen.
Wat maakt een cryptotreasure interessant?
Volgens Hougan moeten bedrijven die crypto aanhouden, zogenaamde Digital Asset Treasuries (DAT’s), verder gaan dan enkel kopen en vasthouden. Ze kunnen zich onderscheiden door:
- Deel te nemen aan DeFi-platformen, bijvoorbeeld via leningen of liquiditeitsverstrekking.
- Actief inkomsten te genereren, bijvoorbeeld door opties te schrijven op hun crypto-bezit.
Dat zijn volgens hem geen eenvoudige strategieën, maar juist dat maakt ze interessant. “Niet iedereen zal het goed doen, maar als het wél lukt, kan het worden beloond,” zegt Hougan.
Bedrijven die daarentegen alleen crypto op hun balans zetten, zullen volgens hem “met een korting ten opzichte van de onderliggende waarde” worden verhandeld.
Strategy als voorbeeld
Een bedrijf dat volgens Hougan wél “iets moeilijks” doet, is Strategy, het softwarebedrijf van Michael Saylor dat inmiddels meer dan 641.000 Bitcoin bezit, goed voor ruim 66 miljard dollar.
“Strategy bezit 64 miljard dollar aan Bitcoin en heeft daar 8 miljard dollar schuld tegenover staan. Dat is niet makkelijk,” zegt Hougan. “Probeer zelf maar eens 56 miljard aan kapitaal op te halen om Bitcoin te kopen zonder schulden. Dat lukt niemand.”
Doordat het bedrijf zoveel bezit, kan het ook complexere financiële instrumenten gebruiken, zoals converteerbare obligaties of preferente aandelen, om nog meer Bitcoin te kopen. In sommige marktomstandigheden kan dat Strategy zelfs een premie opleveren op de beurs.
Korte opleving voor veel cryptobedrijven
Het aantal bedrijven dat crypto toevoegt aan de balans is dit jaar sterk toegenomen. Volgens cijfers van Bitwise kwamen er in het derde kwartaal alleen al 48 nieuwe cryptotreasuries bij. In totaal gaat het wereldwijd om 207 bedrijven, die samen meer dan één miljoen Bitcoin bezitten, ter waarde van ruim 101 miljard dollar.
Toch blijkt dat enthousiasme vaak van korte duur. Uit onderzoek van CoinGecko blijkt dat aandelen van deze bedrijven gemiddeld wel stijgen in de eerste tien dagen na hun crypto-aankondiging, maar daarna snel weer wegzakken. Veel ondernemingen zouden crypto vooral gebruiken om aandacht te trekken of de koers tijdelijk op te krikken.
Hougan besluit: “Goede bedrijven worden uiteindelijk beloond voor het goed uitvoeren van moeilijke dingen. Slechte bedrijven die de makkelijke weg kiezen, worden afgestraft. Dat geldt ook in de wereld van cryptotreasuries.”
