De Japanse yen nadert een veertigjarig dieptepunt: wat betekent dat voor Bitcoin?
De Japanse yen staat op het laagste niveau in bijna veertig jaar ten opzichte van de dollar. De munt handelt rond de 161 yen per dollar, terwijl de Japanse centrale bank (BOJ) vorige week de rente verhoogde naar 1 procent, het hoogste niveau sinds 1995. Voor de meeste beleggers klinkt valutavolatiliteit in Japan als ver-van-mijn-bed-nieuws. Voor cryptohouders is het dat absoluut niet.
De link loopt via de zogenoemde yen carry trade. Beleggers lenen al decennia goedkoop yen om die vervolgens in hogere-rendement beleggingen te stoppen, waaronder crypto. Zolang de yen zwak blijft en de Japanse rente laag, is die strategie winstgevend. Maar zodra de yen aantrekt en de BOJ de rente verhoogt, worden die posities snel afgebouwd. En Bitcoin is 24 uur per dag verhandelbaar, dus het is altijd het eerste wat verkocht wordt als fondsen cash nodig hebben.
Hoe BOJ-beslissingen Bitcoin al eerder hebben geraakt
Dit is geen theorie. In augustus 2024 veroorzaakte een verrassende BOJ-renteverhoging een ketenreactie die binnen dagen ruim een miljard dollar aan liquidaties in de cryptomarkt veroorzaakte. Bitcoin zakte in die periode van $65.000 naar $50.000. De verhoging van vorige week naar 1 procent verliep relatief kalm doordat de BOJ tegelijkertijd zijn obligatieaankopen stabiliseerde, wat de yenvolatiliteit beperkte. Maar de risicofactor is niet verdwenen: speculatieve shortposities op de yen staan op een negenjarig hoogtepunt, wat betekent dat een sterke yenopleving een grotere afbouwgolf kan veroorzaken dan in 2024.
Japan speelt ook een positieve rol in het cryptoverhaal. Het land werkt aan regulering die crypto ETF-handel voor institutionele beleggers mogelijk maakt, en SBI Holdings kondigde eerder vandaag de overname van cryptobeurs Bitbank aan voor $289 miljoen. Die ontwikkelingen trekken institutioneel Japans kapitaal richting crypto op de lange termijn. Op de korte termijn bepaalt echter de yen: elke snelle yenappreciatie is een potentieel liquidatierisico voor de hele markt. Eerder schreven we al hoe liquidaties vanuit macro-posities de Bitcoin-koers soms harder raken dan cryptospecifiek nieuws.
Wat je in de gaten moet houden
De drempelwaarde die Japanse autoriteiten bewaken ligt rond de 161,96 yen per dollar. Wordt die grens overschreden, dan dreigt interventie. Een plotselinge yenrally na interventie is historisch gezien één van de snelste triggers voor een crypto-liquidatiegolf. Voor de komende weken geldt: volg niet alleen de Fed en de olieprijs, maar ook de USD/JPY-koers. Die kan sneller bewegen dan welk macro-nieuws ook, en Bitcoin reageert altijd het snelst.
