Deze grafiek laat zien dat jij anders over Bitcoin moet nadenken

Bitcoin beweegt al vijftien jaar in duidelijke marktcycli. Eerst stijgt de koers hard, daarna volgt vaak een flinke correctie. Toch lijkt er deze cyclus iets fundamenteels te veranderen. Dat is goed te zien op de grafiek van de zogeheten LTH-MVRV Z-Score, die gaan we in dit artikel uitleggen.

Die naam klinkt ingewikkeld, maar de boodschap van de grafiek is eigenlijk best simpel. De extreme pieken en crashes van bitcoin lijken langzaam minder heftig te worden.

Wat laat deze grafiek zien?

De zwarte lijn in de grafiek is de bitcoinprijs. De blauwe lijn daaronder is de LTH-MVRV Z-Score. Dat is een indicator die meet hoeveel winst of verlies langetermijnhouders gemiddeld hebben op hun bitcoin.

Met langetermijnhouders worden mensen bedoeld die hun bitcoin lange tijd vasthouden en niet snel verkopen bij paniek of hype.

De indicator vergelijkt de huidige marktwaarde van bitcoin met de gemiddelde aankoopprijs van alle coins op de blockchain. Daardoor krijg je een goed beeld van hoe “warm” of juist “koud” de markt is geworden.

Komt de blauwe lijn hoog uit, dan hebben veel langetermijnhouders grote winsten op papier. Dat gebeurde vaak rond de top van een bullmarkt. Zakt de lijn diep weg, dan staat een groot deel van de markt juist op verlies. Dat waren historisch gezien vaak interessante koopmomenten.

De pieken worden steeds lager

Wat vooral opvalt aan deze cyclus is dat de toppen van de indicator steeds lager worden.

In de bullmarkt van 2017 steeg de LTH-MVRV Z-Score nog ruim boven de 2. Tijdens de piek van 2021 kwam de indicator uit rond 1,5. Deze cyclus bleef de top steken rond 0,5.

Dat betekent dat de markt minder extreem heet wordt dan vroeger. Grote periodes van euforie lijken af te nemen.

De bodems veranderen ondertussen veel minder. De indicator zakt nog steeds richting dezelfde lage niveaus tijdens zwakke periodes, maar de enorme uitslagen aan de bovenkant verdwijnen langzaam.

Bitcoin wordt volwassen

Volgens veel analisten is daar een logische verklaring voor. Bitcoin is inmiddels een veel grotere markt dan tien jaar geleden.

Er stroomt meer geld in vanuit grote beleggers en bedrijven. Ook zijn er tegenwoordig bitcoin ETF’s en steeds meer professionele partijen actief. Daardoor wordt de markt stabieler en neemt de liquiditeit toe.

In de beginjaren kon een relatief kleine hoeveelheid geld de koers enorm laten bewegen. Nu is daar veel meer kapitaal voor nodig.

Dat betekent niet dat bitcoin ineens saai wordt. De koers blijft flink bewegen. Alleen lijken de extreme explosies én crashes minder heftig te worden dan in eerdere cycli.

Oppassen met oude verwachtingen

Veel beleggers vergelijken de huidige markt nog steeds met eerdere bitcoincycli. Dat blijft nuttig, want geschiedenis herhaalt zich vaak deels.

Toch schuilt daar ook een risico in.

Veel investeerders wachten nog altijd op een gigantische correctie van 80 procent, simpelweg omdat dat vroeger ook gebeurde. Maar als de markt langzaam verandert, hoeft zo’n zware crash niet meer vanzelfsprekend te zijn.

Misschien ligt de grootste fout deze cyclus niet in te vroeg kopen.

Misschien is het wachten op een crash die uiteindelijk helemaal niet meer komt.

Waarom deze indicator populair is

De MVRV Z-Score wordt al jaren gebruikt om extreme momenten in de bitcoinmarkt te herkennen. Historisch gezien wist de indicator meerdere grote toppen en bodems opvallend goed aan te wijzen.

Wanneer de indicator in het rode gebied kwam, bleek bitcoin vaak dicht bij een marktcyclus-top te zitten. Wanneer de lijn diep in het groene gebied zakte, ontstonden juist vaak interessante koopmomenten voor de lange termijn.

Toch is ook deze indicator geen glazen bol. De markt verandert voortdurend en geen enkele grafiek kan de toekomst voorspellen. Maar stiekem hopen we dat we gelijk hebben.