Dit is de echte reden achter de crypto-crash
De recente koersval van Bitcoin (BTC) en andere crypto-activa is volgens macrostrateeg Raoul Pal niet het gevolg van sectorspecifieke problemen, maar van een tekort aan Amerikaanse liquiditeit. In het weekend verdampte er zo’n 250 miljard dollar aan marktkapitalisatie in de cryptomarkt. Wat gaat er precies schuil achter de huidige crypto crash?
Synchrone daling BTC en SaaS-aandelen
Pal ziet een sterke correlatie tussen de daling van BTC en die van SaaS-aandelen (Software-as-a-Service). Dit wijstvolgens hem op bredere macro-economische druk. Zowel Bitcoin (BTC) als SaaS-aandelen daalden tegelijk. Beide activaklassen worden gezien als ‘lange termijn’-beleggingen, met waarderingen die sterk leunen op toekomstige groei. Hierdoor zijn ze gevoelig voor veranderingen in rente en liquiditeit.
Pal wijst erop dat het huidige verhaal dat “crypto dood is” of dat SaaS overbodig wordt vanwege AI onterecht is. Volgens hem trekken beide markten simpelweg aan het kortste eind in een omgeving met beperkte liquiditeit. “De goudrally heeft in feite alle marginale liquiditeit uit het systeem gezogen,” aldus Pal.
Dat zou verklaren waarom juist risicovolle activa als crypto en tech het zwaarst worden getroffen. De UBS SaaS-index en BTC tonen daarbij een opvallende gelijke koersbeweging.
Structurele tekorten aan Amerikaanse liquiditeit
De liquiditeitsdruk in de VS werd volgens Pal verergerd door shutdowns van de overheid en problemen binnen de financiële infrastructuur. Ook noemt hij het leegtrekken van de Reverse Repo Facility (RRP) als cruciale factor. Dit mechanisme, waarbij banken overtollige cash stallen bij de Federal Reserve, fungeerde als buffer tegen de opbouw van de Amerikaanse staatskas (TGA).
Nu die RRP nagenoeg leeg is, verdwijnt die buffer en leidt TGA-opbouw tot directe onttrekking van liquiditeit uit het systeem.
Op opmerkingen dat de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh de rente minder snel zal verlagen, reageert Pal sceptisch. Volgens hem zal Warsh juist wel de rentes in rap tempo verlagen. En dit is precies in lijn met de economische plannen van president Trump. En dit is volgens Pal goed nieuws voor de liquiditeit:
“Warsh zal de rente verlagen en verder niets doen. We blijven EXTREEM bullish voor 2026”
