Ethereum (ETH) naar $250.000: “Bitcoin en goud zijn dood kapitaal”
Het onderzoeks- en adviesfirma Etherealize heeft een nieuwe langetermijnvisie gepubliceerd waarin Ethereum (ETH) een waardering boven de 250.000 dollar bereikt, mits het een groot deel van de monetaire premie van goud en Bitcoin (BTC) weet te absorberen. De analyse richt zich op institutionele beleggers en positioneert Ethereum als een alternatief monetair systeem met aanvullende functionaliteit. Is dit echt mogelijk?
ETH als ‘productief geld’
Volgens de gewaagde thesis vertegenwoordigen goud en Bitcoin samen circa 31 biljoen dollar aan monetaire premie. Wanneer dit bedrag wordt verdeeld over de huidige voorraad van ongeveer 121 miljoen ETH, ontstaat een theoretische prijs van 250.000 dollar. Etherealize stelt daarbij dat ETH op vrijwel alle monetaire eigenschappen kan concurreren met beide activa.
De studie grijpt terug op het werk van Carl Menger over wat geld effectief maakt. Op basis daarvan concludeert Etherealize dat Ethereum vergelijkbare of sterkere eigenschappen heeft dan goud en Bitcoin, zoals schaarste, deelbaarheid en overdraagbaarheid.
Een belangrijk onderscheid is volgens het rapport het productieve karakter van ETH. Waar goud en Bitcoin volgens de auteurs afhankelijk zijn van waardestijging zonder intrinsieke opbrengst, kan ETH rendement genereren via staking. Dit levert momenteel tussen de 2 en 4 procent per jaar op, zonder tegenpartijrisico.
De publicatie verwijst ook naar kritiek van Warren Buffett op goud, dat hij omschreef als “noch bijzonder nuttig, noch productief”, en past dit argument toe op Bitcoin. “Productief geld zal dood kapitaal verslaan. De enige vraag is hoe lang het duurt voordat de rest van de wereld dat doorheeft,” aldus het rapport.
Structurele verschillen in netwerkbeveiliging
Naast het monetaire aspect benadrukt Etherealize een verschil in netwerkbeveiliging. Het rapport schat de vervangingskosten van Bitcoin-mininghardware op circa 6,3 miljard dollar. Daartegenover staat ongeveer 30 miljard dollar aan gestakete ETH die het Ethereum-netwerk beveiligt.
Volgens de analyse groeit deze beveiliging mee met de waarde van het netwerk. Bij een stijgende marktkapitalisatie neemt ook de waarde van de hoeveelheid gestakete ETH toe, en daarmee de kosten om het netwerk aan te vallen. Voor Bitcoin geldt dat niet automatisch, omdat uitbreiding van miningcapaciteit afhankelijk is van investeringsbeslissingen van miners.
Het rapport geeft geen concrete tijdlijn voor de geschetste waardering en benadrukt dat deze afhankelijk is van adoptie. Op dit moment wordt Ethereum verhandeld rond de 2.400 dollar, met een marktkapitalisatie van circa 289 miljard dollar. De voorgestelde waardering impliceert daarmee een veelvoud van honderd ten opzichte van het huidige niveau.
