Ethereum koers zakt naar $2.700, maar dit probleem is volgens 10x Research nog groter
Ethereum staat opnieuw onder zware druk. De koers dook richting de 2.700 dollar, een daling van acht procent in slechts één dag. Toch waarschuwen analisten van 10x Research dat de échte oorzaak niet op de grafiek te vinden is, maar on-chain. Volgens hen kampt Ethereum al bijna twee jaar met een fundamenteel probleem: te weinig activiteit op het netwerk.
Het zijn niet alleen de lagere prijzen die zorgen baren. De hele Ethereum-economie lijkt in een soort winterslaap te zitten. Waar tijdens de DeFi- en NFT-gekte van 2020 en 2021 dagelijks miljoenen aan fees werden gegenereerd, blijft het nu opvallend stil. De lage vraag naar blockspace zorgt ervoor dat het netwerk simpelweg minder verdient. En dat drukt direct op het vertrouwen in ETH als asset.
Zwakke netwerkactiviteit zet druk op de koers
Ethereum heeft altijd een sterke koppeling gehad tussen netwerkgebruik en waarde. Hoge activiteit zorgde voor hoge fees, wat vaak weer positief uitpakte voor de koers. Maar sinds halverwege 2024 is dat beeld volledig omgeslagen.
Ook lagere transactiekosten hebben het netwerk niet opnieuw tot leven gewekt. Veel gebruikers zijn verhuisd naar schaaloplossingen zoals Arbitrum, Optimism en Base. Dat is goed voor de gebruikerservaring, maar minder goed voor de fee-inkomsten op Ethereum zelf. DeFi-activiteit blijft laag, NFT-markten draaien op een fractie van hun oude volumes en de totale fee-generatie is stevig teruggevallen.
Deze trend duurt nu al bijna twee jaar, en dat wordt steeds zichtbaarder in de prijs. Een netwerk dat minder gebruikt wordt, verdient minder. En een asset die minder verdient, wordt lastiger te waarderen.
Ethereum is opnieuw inflatoir
Een ander probleem dat meespeelt is de terugkeer van inflatie. Ethereum werd vaak beschreven als deflationair, dankzij het burnmechanisme dat transactiekosten vernietigt. Maar de realiteit ziet er anders uit. In de afgelopen drie jaar zijn er 4,2 miljoen nieuwe ETH bijgekomen, terwijl er slechts 3,5 miljoen zijn verbrand. Dat betekent dat het netwerk netto inflatie kent, vooral doordat de fee-burn niet meer genoeg is om de uitgifte te compenseren.
Kan ETH herstellen?
Volgens 10x Research hangt een herstel volledig af van iets dat jarenlang vanzelfsprekend leek: echte gebruikers. Niet hype, niet verwachtingen, maar simpelweg meer activiteit op de blockchain. Pas wanneer DeFi, NFT’s of andere use cases weer aantrekken, kan Ethereum opnieuw laten zien wat het waard is.
