Fed-bestuurder Collins houdt renteverhoging open bij hardnekkige inflatie
De nieuwste Amerikaanse inflatiecijfers geven volgens Susan Collins geen eenduidig beeld. De president van de Federal Reserve Bank of Boston verwacht nog altijd dat de inflatie geleidelijk afneemt, maar houdt een verdere renteverhoging nadrukkelijk open als de prijsdruk hardnekkig blijkt.
Collins sprak met Reuters tijdens het jaarlijkse symposium van de Amerikaanse centrale bank in Jackson Hole. De hoofdmeting van de inflatie viel iets hoger uit dan zij had voorzien. Na bestudering van de onderliggende cijfers zag ze echter ook onderdelen die volgens haar op verdere afkoeling wijzen.
Bijzondere kosten tillen inflatiecijfer op
Een van de opvallende posten was de stijging van kosten voor portefeuillebeheer. Die vergoedingen bewegen deels mee met de waarde van aandelen en zeggen daardoor minder over de normale verhouding tussen vraag en aanbod in de economie. Volgens Collins is zo’n stijging op zichzelf geen reden om de rente onmiddellijk te verhogen.
Bij goederen en diensten waarvan de prijzen sterker door marktwerking worden bepaald, lag de maandelijkse inflatie volgens haar dichter bij de doelstelling van 2 procent. Daarnaast kunnen een hogere productiviteit en het afnemen van eerdere tariefeffecten helpen om de prijsdruk verder te verlagen.
Daar staat tegenover dat de brede Personal Consumption Expenditures Price Index in juli 3,7 procent hoger lag dan een jaar eerder. De PCE-index is de favoriete inflatiemaatstaf van de Federal Reserve. Het niveau ligt duidelijk boven de doelstelling en heeft andere Fed-bestuurders ertoe gebracht voor een hogere rente te pleiten.
Basisscenario blijft geleidelijke afkoeling
Collins omschrijft de huidige Amerikaanse rente als licht restrictief. Dat betekent dat het beleid de economie en de vraag enigszins afremt. Haar basisscenario is dat deze instelling voldoende is om de inflatie geleidelijk terug te brengen, zonder dat direct een nieuwe verhoging nodig is.
Die verwachting is wel voorwaardelijk. Als prijsstijgingen breed door de economie verspreid raken of niet verder afnemen, is Collins bereid opnieuw te verkrappen. Haar positie ligt daarmee tussen twee uitersten: ze pleit niet voor een onmiddellijke verhoging, maar vindt het ook te vroeg om het inflatierisico af te schrijven.
Waarom dit belangrijk is voor crypto
Renteverwachtingen spelen een grote rol bij de waardering van bitcoin en andere cryptomunten. Een hogere beleidsrente maakt veilige rentedragende beleggingen aantrekkelijker en kan de dollar ondersteunen. Dat kan de vraag naar risicovollere beleggingen verminderen. Uitzicht op stabiele of dalende rentes werkt doorgaans juist gunstiger voor de beschikbare marktliquiditeit, al is die relatie nooit volledig voorspelbaar.
Ook de obligatiemarkt is relevant. Collins ziet in de recente stijging van Amerikaanse obligatierentes vooralsnog geen bewijs dat beleggers hun langetermijnverwachtingen voor inflatie sterk hebben verhoogd. Volgens haar blijven marktmaatstaven voor inflatiecompensatie verenigbaar met prijsstabiliteit.
Beleggers krijgen daardoor geen simpel signaal. De inflatie is nog te hoog, maar sommige onderliggende componenten bewegen in de gewenste richting. De komende cijfers moeten uitwijzen of de huidige rente voldoende remt. Voor de cryptomarkt betekent dit dat nieuwe inflatie-, arbeidsmarkt- en rentegegevens voorlopig belangrijke bronnen van volatiliteit blijven.
