FOMC-notulen van 19 augustus kunnen laten zien hoe verdeeld de Fed over renteverhogingen is
De Amerikaanse Federal Reserve publiceert woensdag 19 augustus de notulen van de beleidsvergadering van 28 en 29 juli. Die documenten zijn deze keer extra interessant, omdat het rentebesluit eind juli met 9 tegen 3 stemmen werd aangenomen. Drie beleidsmakers wilden de rente toen juist verhogen.
Volgens de officiële agenda van de Federal Reserve verschijnen de notulen op 19 augustus om 14.00 uur Amerikaanse oostkusttijd. De publicatie kan meer inzicht geven in de argumenten die tijdens de vergadering achter gesloten deuren zijn besproken.
Drie leden wilden de rente verhogen
De Fed besloot op 29 juli de bandbreedte voor de federal funds rate onveranderd te laten op 3,50 tot 3,75 procent. Opvallend was vooral de stemming. Beth Hammack, Neel Kashkari en Lorie Logan stemden tegen het besluit omdat zij liever een renteverhoging van 25 basispunten hadden gezien.
Dat blijkt uit de officiële FOMC-verklaring. Een vergadering eerder, in juni, was het besluit om de rente ongewijzigd te laten nog unaniem genomen. De stemming van juli maakte dus zichtbaar dat binnen het comité meer discussie is ontstaan over de vraag of het huidige renteniveau streng genoeg is.
Waarom de notulen belangrijker zijn dan de stemming alleen
De openbare verklaring na een rentebesluit is bewust kort. De notulen geven doorgaans meer detail over de discussie tussen deelnemers. Daardoor kan duidelijker worden hoeveel steun er werkelijk bestond voor een renteverhoging, ook onder leden die uiteindelijk voor een ongewijzigd rentebesluit stemden.
Beleggers zullen daarnaast letten op de manier waarop beleidsmakers spraken over inflatie, arbeidsmarkt, economische groei en financiële omstandigheden. De Fed moet bij ieder besluit een afweging maken tussen prijsstabiliteit en maximale werkgelegenheid.
Dat debat is relevant omdat de officiële rente al sinds januari op 3,50 tot 3,75 procent staat. In juli hield de Fed de rente opnieuw gelijk, terwijl de drie tegenstemmers de inflatierisico’s kennelijk zwaar genoeg vonden om direct verder te verkrappen.
Markten kijken al vooruit naar september
De volgende reguliere FOMC-vergadering staat gepland voor 15 en 16 september. De notulen van 19 augustus zijn daarom een van de laatste uitgebreide inkijkjes in de interne discussie voordat de markt zich volledig op dat nieuwe rentebesluit richt.
De recente Amerikaanse inflatiecijfers geven ondertussen geen volledig eenduidig beeld. De producentenprijzen bleven in juli op maandbasis onveranderd, terwijl de prijsdruk op jaarbasis nog altijd aanzienlijk is. Zulke cijfers maken de discussie over een mogelijke renteverhoging minder zwart-wit.
Waarom dit voor bitcoin telt
Voor bitcoin en andere cryptomunten is het Amerikaanse rentepad belangrijk omdat hogere rentes doorgaans liquiditeit duurder maken en veilige obligaties aantrekkelijker kunnen maken. Een minder streng rentebeleid kan juist meer ruimte geven aan risicovolle beleggingen. Dat verband is niet mechanisch en de bitcoinprijs reageert niet op ieder Fed-signaal hetzelfde.
De notulen van 19 augustus zijn daarom vooral interessant als aanwijzing voor de interne balans binnen de Fed. Niet omdat zij een nieuw besluit bevatten, maar omdat ze kunnen laten zien of de drie voorstanders van een renteverhoging relatief geïsoleerd stonden of dat een bredere groep beleidsmakers dezelfde zorgen deelde.
