GameStop verkocht toch geen Bitcoin, maar verdient er nu slim geld mee
De afgelopen maanden ontstond er veel speculatie rond GameStop en zijn Bitcoin bezit. Toen on-chain data liet zien dat het bedrijf al zijn Bitcoin naar Coinbase had verplaatst, dachten veel analisten dat een verkoop op handen was. Uit een nieuwe jaarfiling bij de U.S. Securities and Exchange Commission blijkt nu dat dit niet het geval is.
GameStop heeft zijn 4.709 Bitcoin niet verkocht, maar gebruikt ze als onderpand binnen een financiële strategie.
Bitcoin als onderpand, geen verkoop
Volgens de filing heeft GameStop zijn volledige Bitcoin positie ondergebracht bij Coinbase als collateral. Dit betekent dat de munten dienen als zekerheid binnen een overeenkomst met Coinbase Credit.
Door deze constructie worden de Bitcoin boekhoudkundig niet langer gezien als direct bezit. In plaats daarvan staat er een vordering tegenover. Economisch gezien blijft GameStop echter blootgesteld aan de prijs van Bitcoin, alsof het de munten nog steeds in eigen beheer heeft. Dit verklaart waarom de eerdere transfers naar Coinbase verkeerd werden geïnterpreteerd als een mogelijke verkoop.
Inkomsten genereren met opties
GameStop gebruikt zijn Bitcoin om een zogeheten covered callstrategie toe te passen. Daarbij verkoopt het bedrijf callopties op zijn eigen Bitcoin.
Deze opties geven kopers het recht om de Bitcoin te kopen tegen een vooraf bepaalde prijs. In dit geval lagen die prijzen tussen de 105.000 en 110.000 dollar en hadden de contracten een korte looptijd.
Zolang de prijs van Bitcoin onder die niveaus blijft, verlopen de opties waardeloos en houdt GameStop zowel de Bitcoin als de ontvangen premie. Op die manier kan het bedrijf inkomsten genereren zonder zijn positie te verkopen.
Financiële gevolgen en risico’s
Uit de cijfers blijkt dat GameStop een beperkte ongerealiseerde winst heeft geboekt op deze strategie, terwijl er ook verplichtingen openstaan vanuit de verkochte opties. Tegelijkertijd liet het bedrijf eerder een aanzienlijk verlies zien op zijn Bitcoin-positie door de daling van de koers.
Een opvallend detail is dat GameStop momenteel nog maar één Bitcoin direct in bezit heeft. De rest staat vast als onderpand bij Coinbase. Dit brengt ook risico’s met zich mee, omdat de tegenpartij deze assets in bepaalde gevallen kan hergebruiken.
Een teken van een veranderende markt
De aanpak van GameStop laat zien dat bedrijven anders beginnen om te gaan met hun crypto-reserves. Waar veel partijen zich richten op simpel vasthouden, kiest GameStop voor een actievere strategie om rendement te behalen.
Dat gebeurt in een periode waarin de Bitcoin-markt onder druk staat en bedrijven zoeken naar manieren om hun posities productiever te maken. De stap van GameStop kan daarom worden gezien als een voorbeeld van hoe crypto-treasury’s zich verder ontwikkelen.
