IMF waarschuwt voor tokenized finance

Tokenized finance klinkt als de toekomst van geld, sneller, goedkoper en altijd open. Toch ziet het Internationaal Monetair Fonds ook een risico. Volgens een nieuw rapport kan deze ontwikkeling financiële crises juist sneller en heftiger maken.

Het rapport is geschreven door Tobias Adrian, een belangrijke econoom binnen het IMF. Zijn boodschap is dat tokenization is geen kleine upgrade is, maar een grote verandering van hoe het financiële systeem werkt.

Sneller systeem, minder tijd om in te grijpen

Bij traditionele financiële markten duurt het vaak twee dagen voordat een transactie echt is afgerond. Dat lijkt traag, maar die vertraging heeft een functie. Centrale banken krijgen zo tijd om in te grijpen als er iets misgaat.

Bij tokenized finance gebeurt alles direct. Zodra een transactie wordt gedaan, is die ook meteen definitief. Volgens het IMF verdwijnt daarmee een belangrijke veiligheidsbuffer.

In een crisissituatie kan dat problemen geven. Denk aan automatische systemen die meteen reageren op prijsdalingen. Die kunnen elkaar versterken, waardoor een kleine schok snel uitgroeit tot een groot probleem.

Stablecoins zijn een zwakke plek

Het IMF maakt zich ook zorgen over stablecoins, digitale munten die gekoppeld zijn aan bijvoorbeeld de dollar. Denk aan munten die altijd rond de 1 dollar waard moeten blijven.

Volgens het rapport lijken stablecoins op geldmarktfondsen. Dat gaat goed zolang iedereen vertrouwen heeft. Maar als dat vertrouwen wegvalt, kan er een run ontstaan, waarbij veel mensen tegelijk hun geld willen opnemen.

Zelfs stablecoins die volledig gedekt zijn, blijven afhankelijk van de partij die ze uitgeeft en van de markt waarin de reserves zitten. Als daar stress ontstaat, kan dat snel doorslaan naar de rest van het systeem.

Lenen via blockchain groeit nog niet hard

Opvallend is dat lenen via blockchain nog niet echt van de grond komt. Volgens het IMF komt dat doordat het lastig is om risico’s goed in te schatten.

Gebruikers zijn vaak anoniem, waardoor kredietverstrekkers minder informatie hebben. Daarom moeten leningen vaak extra worden gedekt met onderpand. Dat maakt het minder flexibel dan traditionele leningen.

Daarnaast vinden veel mensen het prettig om te kunnen onderhandelen. Bij smart contracts ligt alles vast in code, zonder ruimte voor aanpassingen.

Code is niet altijd de baas

Binnen crypto hoor je vaak de uitspraak code is wet. Maar volgens het IMF werkt dat niet voor grote financiële systemen.

In noodsituaties moet er altijd een mogelijkheid zijn om in te grijpen. Daarom pleit het IMF ervoor om in belangrijke systemen een soort noodknop in te bouwen, zodat transacties tijdelijk kunnen worden aangepast of stopgezet.

Drie mogelijke toekomstscenario’s

Het IMF schetst drie richtingen waarin tokenized finance zich kan ontwikkelen.

1. Een eerste optie is een systeem dat wordt ondersteund door centrale banken, bijvoorbeeld met digitale valuta van centrale banken.
2. Een tweede scenario is een versnipperde wereld, waarin landen allemaal hun eigen systemen bouwen die niet goed samenwerken.
3. De derde optie is een markt die wordt gedomineerd door private stablecoins, waarbij de rol van overheden kleiner wordt.

Groei gaat hard, maar risico’s ook

Ondanks de zorgen groeit de markt snel. De totale waarde van tokenized assets op blockchains ligt rond de 27,7 miljard dollar. Begin 2025 was dat nog ongeveer 5,5 miljard dollar.

De totale markt voor stablecoins zit inmiddels rond de 300 miljard dollar.

Volgens het IMF is het daarom belangrijk om nu regels te maken. Denk aan duidelijke wetgeving, goede samenwerking tussen systemen en een stevige rol voor centrale banken.

De boodschap is simpel, innovatie is welkom, maar zonder vangnet kan snelheid juist gevaarlijk zijn.