Institutionele vraag naar Bitcoin valt terug, dreiging voor koers
De vraag naar Bitcoin vanuit institutionele beleggers begint af te nemen. Volgens nieuwe analyses ligt de dagelijkse instroom in Bitcoin ETF’s inmiddels onder de hoeveelheid Bitcoin die miners dagelijks produceren. Dat gebeurde voor het eerst in zeven maanden. Dat is “geen goed teken voor de prijs,” aldus analist Charles Edwards van investeringsfonds Capriole Investments.
De afkoelende vraag kan de bullmarkt waarin Bitcoin zich sinds het voorjaar bevindt, verder onder druk zetten.
Vraag zakt onder dagelijkse productie
Hoewel de productie van nieuwe Bitcoin door miners stabiel blijft, blijkt dat grote kopers zoals ETF’s en beursgenoteerde bedrijven met Bitcoin op de balans hun aankopen hebben teruggeschroefd.
Edwards toont in zijn analyse dat de gezamenlijke vraag van institutionele partijen sinds half augustus gestaag is gedaald. Op 3 november zakte deze onder de dagelijkse mining supply. De laatste keer dat dit gebeurde was in maart.
“Eerlijk gezegd was dit de belangrijkste indicator die me de afgelopen maanden nog optimistisch hield, terwijl alle andere assets beter presteerden dan Bitcoin,” zei Edwards. “Niet goed.”
Uitstroom bij ETF’s neemt toe
Na de marktcorrectie van 11 oktober begonnen ook de instromen in spot Bitcoin ETF’s snel terug te lopen. Sindsdien noteerden deze fondsen een gezamenlijke netto-uitstroom van 1,67 miljard dollar, blijkt uit gegevens van SoSoValue.
Op 31 oktober registreerden de twaalf bestaande Bitcoin ETF’s samen een uitstroom van 191 miljoen dollar, zonder dat er één fonds instroom zag.
Dat wijst erop dat de institutionele honger naar Bitcoin via gereguleerde kanalen afneemt, een zorgwekkend signaal na maanden van sterke instroom die de koers eerder dit jaar nog richting recordniveaus duwde.
Koers blijft zwak ondanks eerdere recordstand
Bitcoin bereikte begin oktober nog een record van 126.000 dollar, maar is sindsdien met bijna 15 procent gedaald naar ongeveer 107.000 dollar. De markt beweegt al maanden binnen een smalle bandbreedte boven 105.000 dollar, wat volgens analisten duidt op een periode van consolidatie en afnemend momentum.
“De markt lijkt te twijfelen,” zegt een handelaar bij een grote cryptobeurs. “De liquiditeit is afgenomen, ETF-instroom droogt op en bedrijven die eerder agressief Bitcoin kochten, staan nu stil.”
Bedrijven met Bitcoin op balans onder druk
Een tweede signaal van afkoelende vraag komt van de zogeheten Bitcoin treasurybedrijven, ondernemingen die Bitcoin in hun kasreserve aanhouden, zoals het Amerikaanse Strategy van Michael Saylor.
Volgens Edwards is dit segment “een experiment dat afhankelijk is van voortdurend stijgende prijzen.” Inmiddels zouden er 188 bedrijven zijn met aanzienlijke Bitcoin-posities maar zonder winstgevend bedrijfsmodel.
De marktwaarde van deze ondernemingen is de afgelopen maanden gedaald, terwijl hun intrinsieke waarde (de zogenoemde Net Asset Value, of NAV) grotendeels gelijk bleef. Dat betekent dat beleggers een lagere premie toekennen aan Bitcoin-holdings, wat volgens Edwards duidt op afnemend vertrouwen in het model.
Als deze trend aanhoudt, kan dat leiden tot verkoopdruk. “Zodra beleggers het vertrouwen verliezen dat deze bedrijven hun schulden kunnen dragen of rendement blijven halen, verdwijnt de premie en stijgt de kans op winstnemingen,” aldus Edwards.
