Japan zet in op verdere renteverhogingen, en dat is historisch slecht nieuws voor Bitcoin
De boodschap van Bank of Japan was begin 2026 ongewoon helder. Gouverneur Kazuo Ueda maakte tijdens een bijeenkomst van Japanse bankiers duidelijk dat de renteverhogingscyclus nog lang niet voorbij is. “We blijven de rente verhogen in lijn met verbetering van de economie en inflatie,” aldus Ueda.
Die woorden volgden op de renteverhoging van december naar 0,75 procent, het hoogste niveau sinds 1995, en lijken bedoeld om eerdere, te vage communicatie te corrigeren.
Obligatiemarkten lopen vooruit
Japanse obligaties reageerden direct. De rente op staatsleningen met een looptijd van 10 jaar steeg naar het hoogste niveau sinds 1999, een signaal dat markten verdere renteverhogingen verwachten. Opvallend genoeg bleef de yen relatief zwak rond 157 per dollar, gevaarlijk dicht bij niveaus die eerder tot valuta-interventies leidden.
Volgens de centrale bank is er bovendien “nog aanzienlijke afstand tot de neutrale rente”. Met een inflatie van rond de 2,9 procent blijft de reële rente diep negatief, wat suggereert dat nog eens 100 tot 175 basispunten aan verhogingen mogelijk zijn. De reële rente bereken je door de marktrentes te pakken en daar de inflatie van af te halen.
Spanningen in het Japanse financiële systeem
De hogere rente begint inmiddels om zich heen te bijten in Japan. Grote instellingen zoals Norinchukin Bank moesten miljarden aan verliezen nemen op buitenlandse obligaties. Regionale banken kampen met snel oplopende ongerealiseerde verliezen, terwijl Japan zijn status als grootste internationale kredietverstrekker inmiddels aan Duitsland heeft verloren.
Dat wijst op een structurele trend: Japans kapitaal, dat decennialang wereldwijd werd uitgezet, begint terug te vloeien.
Wat dit betekent voor Bitcoin
Voor de cryptomarkten is dit geen abstract verhaal, maar een mogelijke bedreiging. Bitcoin heeft na elk van de afgelopen drie renteverhogingen door de Bank of Japan namelijk tussen de 20 en 31 procent van zijn koerswaarde verloren.
De oorzaak ligt in de zogeheten yen carry trade. Jarenlang leenden beleggers goedkoop in yen om te investeren in risicovollere activa, waaronder aandelen en crypto. Hogere Japanse rentes maken die strategie minder aantrekkelijk, waardoor posities worden afgebouwd en liquiditeit uit wereldwijde markten verdwijnt.
De flash crash van augustus 2024 is nog vers in het geheugen: een onverwachte Japanse rentezet leidde tot een forse daling van de Nikkei en een scherpe correctie in Bitcoin.
Vooruitblik: januari wordt cruciaal
De volgende beleidsvergadering van de Bank of Japan op 23 januari kan opnieuw voor volatiliteit zorgen. Een nieuwe renteverhoging of een expliciet signaal van versneld beleid kan de yen snel doen aantrekken, en daarmee opnieuw druk zetten op Bitcoin en andere risicobeleggingen.
Blijft de centrale bank vaag, dan houdt de huidige rust mogelijk nog even aan, maar tegen de prijs van een zwakkere yen en toenemend interventierisico.
