Jarenlang vocht XRP tegen de SEC, nu komt de toezichthouder met opvallend plan
De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft Regulation Crypto Assets voorgesteld. Daarmee wil de toezichthouder een formele route creëren waarmee cryptoprojecten tokens aan Amerikaanse beleggers kunnen verkopen en later mogelijk buiten het effectenrecht kunnen vallen.
Juist dat laatste vraagstuk stond jarenlang centraal in de rechtszaak tussen de SEC en Ripple over XRP. Het voorstel moet voorkomen dat toekomstige projecten opnieuw jarenlang juridische procedures nodig hebben om duidelijkheid te krijgen.
SEC wil duidelijke route voor tokenverkopen
Het voorstel bevat twee uitzonderingen op de normale registratieplicht onder de Securities Act. Via de eerste route kan een project eenmalig maximaal 5 miljoen dollar ophalen over een periode van vier jaar. Een tweede mogelijkheid maakt het mogelijk om iedere twaalf maanden maximaal 75 miljoen dollar op te halen.
Daar staan wel voorwaarden tegenover. Projecten moeten beleggers duidelijke informatie geven over het aanbod. Bij de grotere vrijstelling zijn daarnaast financiële overzichten en doorlopende rapportages verplicht.
De opzet doet denken aan de ICO-periode, toen cryptoprojecten rechtstreeks geld ophaalden bij het publiek. Het verschil is dat de SEC nu vooraf duidelijke grenzen en informatieverplichtingen wil vastleggen. Na publicatie in het Federal Register volgt een consultatieperiode van 60 dagen.
Dit was precies de kern van de XRP-zaak
De rechtszaak tussen Ripple en de SEC draaide niet alleen om de vraag of XRP wel of geen effect was. De belangrijkere vraag was onder welke omstandigheden de verkoop van XRP als een effectenaanbieding moest worden gezien.
De SEC klaagde Ripple in 2020 aan en stelde dat het bedrijf jarenlang XRP had verkocht zonder de daarvoor vereiste registratie. Ripple voerde daartegenin dat XRP zelf geen effect was en dat de munt los moest worden gezien van de manier waarop bepaalde verkopen waren georganiseerd.
In 2023 kwam er een belangrijke doorbraak. De rechter oordeelde dat XRP als token op zichzelf geen effect is. Tegelijkertijd konden bepaalde verkopen van XRP aan institutionele beleggers wel onder het effectenrecht vallen, omdat die transacties onderdeel waren van een zogenoemd investment contract.
Dat onderscheid was cruciaal. Het betekende dat niet alleen het digitale activum zelf telt, maar ook de manier waarop het wordt verkocht, welke verwachtingen bij kopers worden gewekt en welke rol de uitgever daarbij speelt.
Is het vraagstuk nu opgelost?
De zaak werd in augustus 2025 afgesloten, maar één probleem bleef bestaan: voor andere cryptoprojecten was nog altijd niet duidelijk hoe een token na verloop van tijd formeel buiten zo’n investment contract kon vallen.
De voorgestelde safe harbor moet die ontbrekende route nu creëren. Wanneer een ontwikkelteam alle essentiële werkzaamheden heeft afgerond die het aan beleggers had beloofd, of deze definitief beëindigt, kan de betreffende cryptoasset onder voorwaarden buiten het effectenrecht vallen.
Daarmee probeert de SEC in regels vast te leggen waar Ripple jarenlang over procedeerde. Voor cryptoprojecten kan dat een groot verschil maken: juridische duidelijkheid zou dan vooraf mogelijk worden, in plaats van pas na jaren in de rechtbank.
