Leverage in crypto op record hoogte: markt gevoeliger dan ooit
De cryptomarkt laat een duidelijke toename zien in het gebruik van leverage, en dat vertaalt zich in fors hogere liquidaties. Uit een nieuw rapport van Glassnode en Fasanara blijkt dat de dagelijkse futures-liquidaties bijna zijn verdrievoudigd vergeleken met de vorige marktcyclus. Waar eerder gemiddeld 28 miljoen dollar aan long-posities en 15 miljoen dollar aan shorts per dag werd geliquideerd, ligt dit nu op respectievelijk 68 miljoen en 45 miljoen dollar.
Early Black Friday zorgt voor historische deleveraging
Het meest opvallende moment vond plaats op 10 oktober, door onderzoekers ook wel “Early Black Friday” genoemd. Binnen één uur werd meer dan 640 miljoen dollar aan long-posities weggevaagd terwijl Bitcoin van 121.000 naar 102.000 dollar zakte. De totale open interest daalde in minder dan twaalf uur tijd met 22 procent, van 49,5 miljard naar 38,8 miljard dollar. Glassnode noemt dit één van de scherpste deleveraging-gebeurtenissen in de geschiedenis van Bitcoin.
Futuresmarkt bereikt ongekende omvang
De futuresmarkt speelt een steeds dominantere rol binnen de cryptowereld. De totale open interest bereikte een recordhoogte van 67,9 miljard dollar en ook de handelsvolumes in futures stegen tot bijna 69 miljard dollar per dag. Het grootste deel van deze activiteit komt voort uit perpetual futures, wat laat zien hoe sterk de markt afhankelijk is geworden van derivaten en hefboomhandel. Deze groei zorgt voor meer dynamiek, maar verhoogt ook de kans op snelle en ingrijpende marktbewegingen.
Spotmarkt verdubbelt in handelsvolume
Niet alleen de futuresmarkt groeit; ook de spotmarkt van Bitcoin is aanzienlijk actiever dan in eerdere cycli. Het dagelijkse spotvolume ligt nu tussen de 8 en 22 miljard dollar. Tijdens de crash op 10 oktober piekte het spotvolume naar 7,3 miljard dollar in één uur, doordat veel handelaren de koersdaling juist gebruikten om in te stappen. Volgens Glassnode is de prijsontdekking sinds de introductie van Amerikaanse spot-ETF’s verschoven richting de spotmarkt, terwijl futures vooral worden gebruikt om leverage op te bouwen.
Institutionele spelers drukken hun stempel
De rol van institutionele beleggers wordt steeds groter. De dominantie van Bitcoin is gestegen van 38,7 procent in 2022 naar 58,3 procent nu. Ook de kapitaalinstroom is indrukwekkend: maandelijks stroomt er tussen de 40 en 190 miljard dollar richting Bitcoin. De gerealiseerde marketcap staat inmiddels op een record van 1,1 biljoen dollar. Sinds de marktlaagte van 2022 is meer dan 732 miljard dollar aan nieuw kapitaal de markt binnengekomen.
Daarnaast verschuift het bezit van Bitcoin steeds meer richting grote partijen. ETF’s, bedrijven en diverse treasuries bezitten samen ongeveer 6,7 miljoen BTC. De spot-ETF’s alleen al namen sinds begin 2024 zo’n 1,5 miljoen BTC op. Ondertussen daalt de hoeveelheid Bitcoin die op gecentraliseerde beurzen staat, wat erop wijst dat beleggers hun coins steeds vaker langdurig vasthouden.
Bitcoin groeit als settlementnetwerk
Het rapport benadrukt ook dat Bitcoin steeds vaker wordt gebruikt als settlementnetwerk voor grote waardeoverdrachten. In de afgelopen 90 dagen werd er via de Bitcoin-blockchain 6,9 biljoen dollar verplaatst. Dat is meer dan de volumes die Visa en Mastercard in dezelfde periode verwerkten. Dit onderstreept de groeiende rol van Bitcoin als wereldwijd financieel netwerk.
Conclusie
De huidige marktcyclus wijkt duidelijk af van eerdere perioden. De combinatie van hoge leverage, grotere marktdiepte en een sterke instroom van institutioneel kapitaal laat zien dat de markt volwassener wordt. Tegelijk brengt de toenemende afhankelijkheid van futures ook nieuwe risico’s met zich mee. Handelaren doen er goed aan zich bewust te blijven van de invloed van hefboomposities, terwijl de spotmarkt voorlopig het terrein blijft waar de lange termijn kopers hun kansen benutten.
