Nog nooit zoveel geld in omloop als nu, waarom is Bitcoin koers dan gehalveerd?

Bitcoin is in vier maanden ongeveer 50 procent gedaald vanaf de hoogste koers ooit. Dat voelt tegenstrijdig, want wereldwijd is er juist méér geld in omloop dan ooit.

Veel analisten zeggen al jaren dat de bitcoin koers meebeweegt met de hoeveelheid geld in het financiële systeem, ook wel liquiditeit genoemd. Simpel gezegd: hoe meer geld er beschikbaar is, hoe meer ruimte er is om te beleggen in risicovolle activa zoals crypto.

Maar dit keer klopt dat plaatje niet helemaal.

Wereldwijde liquiditeit stijgt, bitcoin daalt

Volgens cijfers van Ainslie Wealth is de wereldwijde liquiditeit sinds de piek van bitcoin in oktober met ongeveer 5 biljoen dollar gestegen. In totaal gaat het nu om bijna 190 biljoen dollar.

Toch halveerde de koers van bitcoin in diezelfde periode.

Dat verschil noemt econoom Chris Tipper van de Ainslie Group opvallend. Als de theorie klopt dat bitcoin stijgt bij meer liquiditeit, waarom zien we dan het tegenovergestelde?

China zorgt voor het verschil

Het antwoord ligt volgens Tipper vooral in China.

Een groot deel van de extra liquiditeit komt van de Chinese centrale bank, de People’s Bank of China. Die zou in 2025 ongeveer 1 biljoen dollar extra in de economie hebben gepompt, en dit jaar mogelijk opnieuw zo’n bedrag.

Maar dat geld stroomt niet naar bitcoin. In China is bitcoin officieel verboden. Het extra geld gaat daar vooral naar goudreserves, infrastructuur en de binnenlandse economie.

Als je de Chinese bijdrage buiten beschouwing laat en alleen kijkt naar westerse liquiditeit, dan zie je een ander beeld. Die piekte rond oktober en neemt sindsdien juist af. En dat is precies het moment waarop bitcoin begon te dalen.

Goud profiteert, bitcoin corrigeert

Opvallend is dat goud wel sterk reageerde op de extra Chinese liquiditeit. De goudprijs bereikte eind januari een nieuw record en staat nu ongeveer 5 procent onder die piek.

Bitcoin reageerde vooral op wat er in het Westen gebeurde, en corrigeerde stevig.

Twee activa, dezelfde wereldwijde geldhoeveelheid in de krantenkoppen, maar een totaal andere uitkomst.

De rol van de dollar

Ook de Amerikaanse dollar speelt een rol. De zogeheten US Dollar Index, die de waarde van de dollar vergelijkt met andere belangrijke valuta, wordt vaak gezien als een graadmeter voor westerse liquiditeit.

Toen de spanningen rond Iran opliepen en de dollar sterker werd, steeg deze index van 97,5 eind februari naar 99,6 deze week. Een sterkere dollar is meestal slecht nieuws voor bitcoin. Beleggers kiezen dan vaker voor veiligheid en houden dollars aan in plaats van risicovolle beleggingen.

Volgens Bill Barhydt, topman van crypto bedrijf Abra en voorzitter van de raad van bestuur bij Algorand, ondersteunt de dollarbeweging het idee dat vooral de westerse geldstroom belangrijk is voor bitcoin.