Om 10 uur vandaag verloopt er voor $6,25 miljard aan Bitcoin-opties: wat betekent dat voor de koers?
Vandaag om 10:00 uur Nederlandse tijd is het zover op derivatenplatform Deribit: Bitcoin-opties ter waarde van ruim €5,3 miljard lopen af. Dat is de grootste maandelijkse expiratie van 2026 tot nu toe. Bitcoin zakte deze week al naar $72.500, het laagste niveau in zes weken. Veel handelaren vrezen dat de koers verder daalt als Bitcoin onder de grens van $74.000 blijft wanneer de opties worden afgewikkeld.
Wat zijn opties en waarom is een expiry belangrijk?
Een optie is een contract waarmee een belegger het recht koopt om Bitcoin op een bepaalde datum te kopen of te verkopen tegen een van tevoren vastgestelde prijs. Je bent niet verplicht dat te doen, maar je hebt het recht wel. Call-opties geven het recht om te kopen, put-opties het recht om te verkopen. Op de vervaldatum worden alle openstaande contracten afgerekend. Handelaren die verkeerd hebben ingezet, zien hun opties waardeloos verlopen. Dat proces gaat gepaard met herpositionering, het sluiten van hedges en soms scherpe koersbewegingen vlak voor en na de afwikkeling.
Max pain op $75.000: de magnetische zone
Het sleutelbegrip bij een opties-expiry is “max pain”: de prijs waarbij de meeste opties waardeloos verlopen en optieverkopers de meeste winst maken. Voor vandaag ligt max pain op $75.000, ruim boven de huidige koers van rond $71.300. De $75.000 strike heeft de grootste concentratie aan put-opties, met circa $394 miljoen aan notionele waarde. Posities die inzetten op een daling zijn samen goed voor ruim €892 miljoen. Posities die inzetten op een stijging zijn juist een stuk kleiner geworden nadat Bitcoin eerder deze maand onder $78.000 dook. Aan de bovenkant domineert de $80.000 call-strike met $532 miljoen.
ETF-uitstroom versterkt de verkoopdruk
Het negatieve sentiment wordt versterkt door grote geldstromen uit Bitcoin ETF’s, beursfondsen waarmee beleggers indirect in Bitcoin kunnen investeren. Amerikaanse Bitcoin ETF’s zagen in de afgelopen drie handelsdagen samen ongeveer €945 miljoen aan uitstroom. Dat laat zien dat veel beleggers momenteel voorzichtig blijven. Daar komt bij dat verschillende bedrijven hun Bitcoin-bezit verkleinen. Het Franse technologiebedrijf Sequans Communications maakte bekend alle Bitcoin te verkopen, en ook enkele beursgenoteerde miningbedrijven bouwden recent hun positie af.
Weinig vertrouwen in snelle stijging
De optiesmarkt laat zien dat veel handelaren voorzichtig blijven. Voor eind juni schat de markt de kans op een Bitcoin koers boven $80.000 op slechts 18 procent. Dat betekent niet meteen dat Bitcoin naar $70.000 zakt. Wel laat het zien dat beleggers weinig vertrouwen hebben in een snelle stijging. Analist Michaël van de Poppe gaf eerder deze week aan dat Bitcoin eerst boven de $76.600 moet sluiten om ruimte te maken voor een bredere opleving. Klinkt logisch, maar prijsvoorspellingen in crypto worden zelden bewaarheid precies op het moment dat ze worden uitgesproken.
Wat kan er na 10:00 uur gebeuren?
Na de afwikkeling valt een groot deel van de hedgedruk weg. Dat kan in twee richtingen werken. Blijft Bitcoin bij expiry ver onder $75.000, dan kunnen veel put-opties in het geld eindigen en volgt er extra verkoopdruk. Omgekeerd kan het wegvallen van hedgeposities de weg vrijmaken voor een herstelbeweging, zeker als verse kopers instappen nu de posities zijn afgerekend. Voor nu blijft de grens van $74.000 de sleutelzone. Komt Bitcoin daar weer boven, dan kan de druk op korte termijn afnemen. Blijft de koers eronder, dan houden verkopers voorlopig het voordeel.
Houd de markt vandaag extra in de gaten
Grotere koersbewegingen in de uren rondom een opties-expiry zijn geen uitzondering. Zeker in een markt die al zes weken onder druk staat, een week met ruim $1,3 miljard aan ETF-uitstroom achter de rug heeft en te maken krijgt met een strenger Fed-beleid onder de nieuwe voorzitter Kevin Warsh, zijn de omstandigheden om scherp op te letten. De expiry van vandaag is geen garantie voor een crash of een rally, maar geeft de markt wel een duidelijk afrekenpunt. De komende uren geven meer duidelijkheid dan alle analistenvoorspellingen bij elkaar.
