Raoul Pal veegt ‘crypto is dood’-verhaal van tafel met één grafiek
De cryptomarkt staat zwaar onder druk, maar volgens Raoul Pal is het veel te vroeg om te zeggen dat crypto dood is. De oprichter van Real Vision en voormalig Goldman Sachs-bankier wijst juist op één simpele grafiek: sinds de bodem van 2022 heeft Bitcoin de Nasdaq 100 ruimschoots verslagen.
Daarmee gaat Pal in tegen het populaire verhaal dat kapitaal massaal uit crypto stroomt en volledig richting AI-aandelen, chipbedrijven en technologie verdwijnt. Volgens hem vertellen de cijfers een ander verhaal.
Bitcoin verslaat tech sinds de bodem
Pal kijkt naar de bodem van de vorige liquiditeitscyclus. Die lag eind 2022, toen de FTX-crash Bitcoin richting 15.700 dollar duwde. Sindsdien is Bitcoin volgens de aangeleverde data met ongeveer 318 procent gestegen. De Nasdaq 100 steeg in dezelfde periode met ongeveer 187 procent.
Dat betekent dat Bitcoin, ondanks de recente harde daling, nog altijd veel beter heeft gepresteerd dan de belangrijkste technologie-index. Dat is de kern van Pal’s argument. Op korte termijn lijkt crypto zwak, maar vanaf de bodem van de cyclus is het rendement nog altijd indrukwekkend.
AI trekt alle aandacht
Toch is het logisch dat het sentiment nu anders voelt. AI-aandelen hebben de afgelopen maanden de volledige aandacht van beleggers opgeëist. Nvidia, Micron, AMD, Broadcom, Dell en andere namen zijn explosief gestegen.
Daardoor voelt crypto minder relevant. Beleggers kijken naar de Nasdaq, AI-infrastructuur, robotica, SpaceX, OpenAI en Anthropic. Vergeleken daarmee oogt Bitcoin de laatste weken traag en zwak.
Pal erkent dat de markt tijdelijk zo voelt, maar noemt het “crypto is dood”-verhaal misleidend. Volgens hem worden prijzen uiteindelijk vooral gedreven door liquiditeitscycli, niet door de hype van het moment.
Bitcoin zit in een correctie
Bitcoin handelt inmiddels rond 63.000 tot 66.000 dollar en staat fors onder de recordstand van ongeveer 126.000 dollar. Daarmee is de correctie serieus. Maar Pal ziet dit niet als bewijs dat het verhaal voorbij is. Hij beschouwt de huidige zwakte eerder als een correctie binnen een bredere cyclus.
Zijn analyse draait om liquiditeit. Als financiële omstandigheden opnieuw versoepelen, verwacht hij dat Bitcoin weer sterker kan presteren. In zijn modellen handelt Bitcoin zelfs onder het niveau dat je op basis van liquiditeit zou verwachten.
Kritiek op Pal
Niet iedereen is overtuigd. Critici stellen dat Pal een gunstig startpunt kiest door precies vanaf de bodem van 2022 te meten. Vanaf de top van 2025 ziet het beeld er natuurlijk veel zwakker uit.
Anderen wijzen erop dat AI de kapitaalstromen structureel kan hebben veranderd. Beleggers kiezen nu mogelijk liever voor bedrijven met echte omzetgroei, infrastructuur en winst dan voor crypto-assets die vooral afhankelijk zijn van liquiditeit en sentiment.
Toch is Pal’s punt belangrijk. Wie alleen kijkt naar de afgelopen weken, mist het grotere plaatje. Bitcoin is hard gedaald, maar is sinds de vorige cyclusbodem nog altijd een van de sterkst presterende grote assets.
