Geld lenen op de Amerikaanse repo-markt is ineens duurder, dit kan effect hebben op crypto

In Amerika wordt het weer een stukje lastiger om op korte termijn geld te lenen. De kosten om voor een korte tijd cash te lenen, zijn gestegen. Daar zijn verschillende redenen voor.

Zo is de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve (de Fed), bezig met het kleiner maken van haar balans. Tegelijkertijd haalt het ministerie van Financiën extra geld op via belastingen en staatsobligaties. En dat trekt veel geld uit de markt.

Er zit dus minder cash in het systeem, waardoor lenen duurder wordt. En dat is iets wat mogelijk effect kan hebben op onze cryptokoersen.

Wat gebeurt er met die leningen?

Banken, vermogensbeheerders en andere partijen lenen elkaar vaak geld voor één dag. Deze grote financiële instellingen hebben vaak heel veel geldstromen tegelijk. Soms komen betalingen later binnen dan gepland, of hebben ze tijdelijk meer geld nodig om aan hun verplichtingen te voldoen.

Om dat gat te overbruggen, lenen ze voor heel korte tijd geld van elkaar, vaak maar één dag. De volgende dag wordt het weer terugbetaald. Dat gebeurt in de zogenaamde ‘repo-markt’. Daar worden meestal staatsobligaties gebruikt als onderpand. Normaal gesproken blijven de rentes in die markt netjes in de buurt van wat de Fed wil. Maar nu schieten ze omhoog.

Dat betekent dat lenen voor een nachtje duurder wordt, en dat kan snel doorwerken in de rest van de economie. Bedrijven die kort geld nodig hebben, consumenten die leningen afsluiten en zelfs de overheid zelf merken dat meteen.

Wat is de repo-markt precies?

De repo-markt is een plek waar dit soort korte leningen geregeld worden. Het werkt zo:

• Partij A heeft geld nodig en verkoopt een staatsobligatie aan Partij B.
• Tegelijk beloven ze om die obligatie de volgende dag weer terug te kopen, tegen een iets hogere prijs.
• Dat verschil is de rente, oftewel de kosten van de lening.

Omdat er staatsobligaties als onderpand worden gebruikt, wordt dit gezien als een veilige manier van lenen. Maar als de repo-rentes omhoogschieten, betekent dat dat zelfs voor deze veilige leningen de kosten flink stijgen. En dat kan snel problemen veroorzaken in de hele financiële markt.

In bovenstaande grafiek van de FRED zie je dat er steeds minder geld beschikbaar is op de repo-markt.

Flashback naar 2019

Wie al langer in de markt zit, herinnert zich misschien september 2019. Toen liep de repo-rente zo hard op dat de Fed meer dan 500 miljard dollar in de markt moest pompen om paniek te voorkomen.

Experts denken niet dat we nu precies hetzelfde gaan meemaken, omdat de Fed een soort vangnet heeft gebouwd: de Standing Repo Facility. Daarmee kan de centrale bank altijd ingrijpen als de rentes te gek doen. Toch blijft de spanning duidelijk voelbaar.

Wat dit betekent voor crypto

Als lenen duurder wordt, voelen financiële markten dat direct. Grote beleggers zoals hedgefondsen moeten meer betalen om hun posities te financieren. Dat kan leiden tot minder handel en meer voorzichtigheid. En omdat crypto steeds meer verweven is met de bredere financiële wereld, kan dit ook effect hebben op de koersen van bitcoin en altcoins.

Daarnaast: zelfs als de Fed in de toekomst de officiële rente gaat verlagen, kan het zijn dat dit voordeel niet volledig doorsijpelt naar de markt. Simpelweg omdat de kosten voor kort lenen al zo hoog liggen. Dat maakt de financiering van riskantere beleggingen, zoals crypto, minder aantrekkelijk.

En nu?

De komende weken wordt het spannend. Nieuwe staatsobligaties en belastingbetalingen gaan nog meer geld uit de markt trekken. Banken hebben nu nog ongeveer 3,1 biljoen dollar aan reserves bij de Fed staan, maar dat bedrag zakt langzaam. Als dat verder omlaag gaat, kan de druk op de geldmarkten nog groter worden.

Voor ons is dit een belangrijke ontwikkeling om te volgen. Want hoe strakker de geldkraan in de VS wordt dichtgedraaid, hoe minder liquiditeit er is op de hele cryptomarkt.