Strategy koopt al 8 weken geen Bitcoin en stapelt cash op: wacht het op lagere koersen?
Strategy heeft afgelopen week opnieuw honderden miljoenen dollars opgehaald, maar opvallend genoeg geen nieuwe Bitcoin gekocht. In plaats daarvan gebruikt het bedrijf het geld om zijn cashreserve verder uit te breiden en zijn eigen preferente aandelen te ondersteunen. Toch stelt CEO Phong Le beleggers gerust: later dit jaar wil Strategy de Bitcoin aankopen weer opschroeven.
Tussen 10 en 16 augustus verkocht Strategy ongeveer 3,46 miljoen MSTR aandelen, waarmee $333,7 miljoen werd opgehaald. Daarvan ging $149,1 miljoen naar de dollarreserve. Nog eens $132,2 miljoen werd gebruikt om STRC aandelen terug te kopen en $52,4 miljoen ging naar dividendbetalingen. De Bitcoin positie bleef ondertussen onveranderd op 840.447 BTC.
Strategy kiest voorlopig voor cash boven Bitcoin
De ontwikkeling is opvallend omdat Strategy jarenlang vrijwel iedere mogelijkheid gebruikte om meer Bitcoin te verzamelen. De afgelopen maanden is dat patroon duidelijk veranderd.
De dollarreserve van het bedrijf is inmiddels gegroeid naar ongeveer $4,8 miljard. Deze reserve is vooral bedoeld om dividend op preferente aandelen en rente op schulden te kunnen betalen. Strategy probeert hiermee zijn financiële positie sterker te maken nu zowel Bitcoin als zijn eigen aandelen onder druk staan.
Vooral STRC vormt een belangrijk aandachtspunt. Het preferente aandeel is ontworpen om rond de $100 te handelen, maar staat momenteel rond $94. Strategy heeft daarom opnieuw tientallen miljoenen dollars gebruikt om STRC aandelen terug te kopen.
Ook het gewone MSTR aandeel staat onder zware druk en noteert rond $92. Daardoor wordt het lastiger om via nieuwe aandelen goedkoop kapitaal op te halen voor extra Bitcoin aankopen.
Dat maakt de huidige situatie extra opvallend. Strategy kocht eerder grote hoeveelheden Bitcoin op veel hogere niveaus, maar verkocht de afgelopen maanden juist BTC toen de koers flink lager stond. Begin augustus verkocht het bedrijf bijvoorbeeld 1.690 BTC tegen gemiddeld $64.262.
Strategy bezit momenteel 840.447 BTC tegen een gemiddelde aankoopprijs van ongeveer $75.385 per Bitcoin. Daarmee staat een groot gedeelte van de positie momenteel op een ongerealiseerd verlies.
Strategy wil later dit jaar weer Bitcoin kopen
Toch betekent de huidige voorzichtigheid niet dat Strategy zijn Bitcoin strategie opgeeft.
CEO Phong Le zei deze week tegenover FOX Business dat het bedrijf in de loop van het jaar weer meer Bitcoin wil gaan kopen.
Volgens Le heeft Strategy sinds begin 2026 ongeveer 175.000 BTC gekocht en slechts circa 7.000 BTC verkocht. Daarmee heeft het bedrijf dit jaar ongeveer 25 keer zoveel Bitcoin gekocht als verkocht.
De recente verkopen zijn volgens Strategy vooral onderdeel van financieel beheer. De opbrengsten werden gebruikt voor onder andere dividendbetalingen, het terugkopen van preferente aandelen en het aanvullen van de cashreserve.
Het is daarom mogelijk dat Strategy eerst zijn financiële positie verder wil versterken voordat het opnieuw agressiever Bitcoin gaat verzamelen. Mocht Bitcoin verder dalen, dan kan een lagere koers bovendien een aantrekkelijker moment bieden om de aankopen weer op te voeren.
Strategy heeft zelf echter niet gezegd dat het bewust wacht op een nieuwe Bitcoin daling.
Nieuwe MSCI dreiging zorgt voor extra onzekerheid
Daar komt nog bij dat Strategy opnieuw het risico loopt om uit belangrijke MSCI indexen te verdwijnen. MSCI onderzoekt nieuwe regels voor bedrijven die relatief weinig operationele activiteiten hebben en sterk afhankelijk zijn van financiële activa en extern kapitaal. Strategy behoort tot de bedrijven die mogelijk door deze regels worden geraakt.
Een verwijdering kan voor extra druk op MSTR zorgen. JPMorgan schatte eerder dat hierdoor miljarden dollars aan Strategy aandelen verkocht zouden kunnen worden. Dat maakt het voor Strategy mogelijk nog moeilijker om via nieuwe aandelen goedkoop kapitaal op te halen voor Bitcoin aankopen. De onzekerheid rond MSCI kan daarom een extra reden zijn waarom het bedrijf momenteel zijn cashpositie versterkt en voorzichtiger omgaat met nieuwe BTC aankopen.
Bitcoin treasurybedrijven staan onder druk
Strategy is niet het enige Bitcoin treasurybedrijf dat momenteel met deze problemen te maken heeft.
Tijdens de bullmarkt konden veel bedrijven nieuwe aandelen uitgeven tegen een hoge waardering en het opgehaalde geld vervolgens gebruiken om Bitcoin te kopen. Dat werkt vooral goed wanneer de beurswaarde van een bedrijf hoger ligt dan de waarde van de Bitcoin op de balans.
Wanneer aandelen dalen en dichter bij of zelfs onder de waarde van de Bitcoin bezittingen komen te staan, wordt nieuwe aandelenuitgifte veel minder aantrekkelijk. Bestaande aandeelhouders worden dan sterker verwaterd.
Dat zet het volledige model van Bitcoin treasurybedrijven onder druk.
Voor Strategy lijkt de prioriteit daarom tijdelijk verschoven. Waar nieuwe miljarden aan kapitaal eerder vrijwel automatisch tot nieuwe Bitcoin aankopen leidden, kiest het bedrijf momenteel voor cash, dividendbetalingen en ondersteuning van zijn eigen effecten.
Toch blijft de boodschap voor de langere termijn hetzelfde. Strategy wil zijn Bitcoin positie volgens CEO Phong Le later dit jaar opnieuw uitbreiden. De grote vraag is vooral wanneer het bedrijf vindt dat de markt en zijn eigen financiële positie sterk genoeg zijn om opnieuw agressief te gaan kopen.
