Beleggers opgelet: vandaag spreekt Fed-baas Kevin Warsh op Jackson Hole Symposium
Vandaag houdt Kevin Warsh, de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, zijn belangrijkste toespraak sinds hij in mei aantrad. De financiële markten hopen eindelijk meer duidelijkheid te krijgen over de Amerikaanse rente. Hiervoor is hij afgereisd naar het plaatsje Jackson Hole.
Zijn speech is niet alleen belangrijk voor aandelen en obligaties. Ook bitcoin en andere crypto kunnen flink reageren op wat Warsh zegt. De rente in de Verenigde Staten staat momenteel op 3,75 procent en werd dit jaar nog niet aangepast.
De keynote begint om 08.00 uur lokale tijd in Jackson Hole, dat is 10.00 uur aan de Amerikaanse oostkust en 16.00 uur in Nederland.
Waarom is Jackson Hole zo belangrijk?
Jackson Hole is een jaarlijks evenement van de Amerikaanse centrale bank. Centrale bankiers, economen en andere belangrijke beleidsmakers komen daar samen om over de economie te praten.
De bijeenkomst zelf is interessant, maar beleggers kijken vooral naar de toespraak van de voorzitter van de Federal Reserve. Eerdere voorzitters gebruikten Jackson Hole regelmatig om duidelijk te maken welke kant het rentebeleid op zou kunnen gaan.
En juist daar zit dit jaar de spanning. Warsh staat erom bekend dat hij weinig hints geeft over toekomstige rentebesluiten. Volgens hem moeten beleggers vooral naar de economie kijken, in plaats van ieder woord van de centrale bank te analyseren.
Dat klinkt misschien logisch, maar markten houden juist van duidelijkheid.
Inflatie blijft te hoog
Het grootste probleem voor Warsh is de inflatie. Volgens de favoriete inflatiemeter van de Federal Reserve lagen de prijzen in juli 3,7 procent hoger dan een jaar eerder.
Dat is lager dan de 4,1 procent van mei, maar nog altijd ver boven de doelstelling van 2 procent.
Warsh heeft beloofd de inflatie onder controle te krijgen, alleen is nog niet duidelijk hoe hij dat precies wil doen. Beleggers willen vandaag vooral horen onder welke omstandigheden de Fed de rente opnieuw zou verhogen.
Op dit moment schat de markt de kans op een renteverhoging bij de vergadering in september op ongeveer één op drie.
AI maakt het nog ingewikkelder
Daar komt de enorme groei van kunstmatige intelligentie bovenop. Warsh is positief over AI omdat nieuwe technologie bedrijven op lange termijn productiever kan maken. Als bedrijven meer kunnen produceren met dezelfde hoeveelheid werknemers en middelen, kan dat uiteindelijk juist helpen om prijzen te drukken.
Maar op korte termijn gebeurt het tegenovergestelde.
De AI-race zorgt voor enorme investeringen in datacenters, computerchips, energie en bouwprojecten. Daardoor stijgt de vraag naar personeel en materialen. De sterke resultaten van bedrijven als Nvidia laten zien dat die investeringsgolf voorlopig niet voorbij is.
Dat kan de inflatie juist verder aanwakkeren.
Warsh moet kleur bekennen
Daarmee komt Warsh in een lastige positie terecht. Een te milde boodschap kan de indruk wekken dat de Fed niet hard genoeg tegen inflatie optreedt. Dat kan vooral de rente op Amerikaanse staatsobligaties verder omhoog duwen.
Maar een harde boodschap heeft ook gevolgen. Als Warsh duidelijk maakt dat een nieuwe renteverhoging serieus op tafel ligt, worden leningen duurder en kan er minder geld richting aandelen en crypto stromen.
Een hogere rente maakt veilige beleggingen zoals Amerikaanse staatsobligaties namelijk aantrekkelijker. Beleggers hoeven dan minder risico te nemen om rendement te behalen. Bitcoin en andere crypto kunnen daar last van krijgen.
Bij een mildere boodschap kan precies het tegenovergestelde gebeuren, al hangt veel af van de reden waarom Warsh mild klinkt. Als beleggers denken dat de Fed de inflatie niet meer onder controle heeft, kan dat alsnog voor onrust zorgen.
Belangrijk moment voor bitcoin
Voor cryptobeleggers draait Jackson Hole daarom niet alleen om de vraag of de rente straks omhoog of omlaag gaat. Minstens zo belangrijk is hoe Warsh naar de economie kijkt.
Ziet hij de huidige inflatie als een tijdelijk probleem, dan kan de Fed geduld houden. Denkt hij dat prijsstijgingen hardnekkig blijven, dan neemt de kans op een nieuwe renteverhoging toe.
Warsh heeft tot nu toe weinig losgelaten. Vandaag krijgt de markt mogelijk eindelijk wat meer richting. En als hij dat niet doet, kan juist die onduidelijkheid voor beweging zorgen.
