Waarom koopt Amerika massaal Japanse yen? En waarom kan dat goed zijn voor Bitcoin koers?
De Verenigde Staten doen iets wat bijna nooit gebeurt. Samen met Japan kopen ze Japanse yen om de munt sterker te maken. Voor Washington is dit de eerste ingreep om de yen te steunen sinds 1998.
De Japanse munt verloor de afgelopen jaren flink terrein tegenover de dollar. Eind juli waren zelfs meer dan 163 yen nodig om één dollar te kopen. Japan greep daarom hard in en kocht voor tientallen miljarden dollars aan eigen valuta. De Verenigde Staten besloten mee te helpen.
Waarom is de yen zo zwak?
Een belangrijke reden is het verschil in rente tussen Japan en de Verenigde Staten. De rente ligt in Amerika hoger, waardoor beleggers meer kunnen verdienen met dollars dan met yen.
Dat zorgt voor een populaire strategie. Beleggers lenen goedkoop geld in Japan, wisselen hun yen om voor dollars en stoppen dat geld vervolgens in Amerikaanse beleggingen. Dit heet een carry trade.
Zolang de rente in Japan laag blijft en die in Amerika hoger ligt, blijft deze handel aantrekkelijk. Daardoor worden yen verkocht en dollars gekocht, wat de Japanse munt verder onder druk zet.
Japan kan dit oplossen door de rente flink te verhogen. Alleen is dat niet zo eenvoudig. De Japanse overheid heeft een enorme staatsschuld. Een hogere rente betekent dus ook dat Japan veel meer rente over die schuld moet betalen.
Daarom proberen Japan en de Verenigde Staten voorlopig een andere manier.
Waarom helpt Amerika eigenlijk?
Op het eerste gezicht lijkt het alsof Washington vooral zijn bondgenoot Japan helpt. Maar de Verenigde Staten hebben zelf ook veel te verliezen als de yen verder wegzakt.
Japan bezit namelijk voor meer dan 1 biljoen dollar aan Amerikaanse staatsobligaties. Dat zijn schuldbewijzen waarmee de Amerikaanse overheid geld leent.
Om yen te kopen heeft Japan dollars nodig. Die dollars kan Japan krijgen door een deel van zijn Amerikaanse staatsobligaties te verkopen. Als dat op grote schaal gebeurt, kan de prijs van die obligaties dalen en kan de Amerikaanse rente stijgen. Dat maakt lenen voor de Amerikaanse overheid duurder.
Washington heeft er dus belang bij dat Japan zijn Amerikaanse obligaties niet massaal op de markt dumpt.
En dan komt de geldkraan in beeld
Hier wordt het interessant voor Bitcoin.
Bessent wil dat de Amerikaanse centrale bank meer ruimte geeft aan de zogenoemde FIMA Repo Facility. Via dit systeem kunnen buitenlandse overheden Amerikaanse staatsobligaties tijdelijk bij de Federal Reserve neerleggen en daar dollars voor terugkrijgen.
Japan hoeft zijn Amerikaanse obligaties dan niet te verkopen. Het kan ze als onderpand gebruiken om dollars te krijgen. Vervolgens kunnen die dollars worden verkocht om yen te kopen.
De huidige grens ligt op 60 miljard dollar per deelnemer, al kan die limiet onder bepaalde omstandigheden worden verhoogd.
Arthur Hayes denkt dat Washington deze mogelijkheid veel groter wil maken. Japan levert Amerikaanse staatsobligaties in als onderpand, krijgt dollars van de Fed en verkoopt die dollars om yen te kopen. Zo wordt de yen sterker zonder dat Japan zijn enorme berg Amerikaanse obligaties hoeft te verkopen.
Waarom zou Bitcoin daarvan profiteren?
Als het gebruik van FIMA sterk groeit, moet de Fed meer dollars beschikbaar stellen zegt Hayes. Daarmee groeit volgens hem de hoeveelheid dollarliquiditeit in het financiële systeem.
En daar wordt Hayes enthousiast van.
Meer beschikbare dollars kunnen uiteindelijk hun weg vinden naar aandelen, goud en crypto. Hayes ziet vooral Bitcoin als een mogelijke winnaar. Hij wijst erop dat Japan en het grote Japanse pensioenfonds GPIF samen volgens zijn berekeningen ongeveer 1,37 biljoen dollar aan Amerikaanse staatsobligaties bezitten. Een deel daarvan zou in theorie als onderpand kunnen dienen.
Dat betekent niet dat er morgen ineens honderden miljarden dollars richting Bitcoin gaan. De regels van FIMA zijn nog niet op grote schaal aangepast en Hayes beschrijft vooral wat volgens hem kan gebeuren als Washington deze route verder opent.
Maar het maakt de Japanse yen ineens een munt om ook als Nederlandse cryptobelegger in de gaten te houden. De strijd om de waarde van de yen gaat namelijk niet alleen over Japan. Het raakt ook de Amerikaanse obligatiemarkt, de dollar en mogelijk uiteindelijk de hoeveelheid geld die door financiële markten stroomt.
En als Arthur Hayes gelijk krijgt, kan een poging om de yen te redden onverwacht eindigen met 🚀🚀🚀 voor Bitcoin.
