Wat veroorzaakte de Bitcoin crash naar $60.000: Drie theorieën
De koers van Bitcoin (BTC) daalde afgelopen week kortstondig onder de grens van 60.000 dollar. Maar deze beweging kwam niet uit het niets. Marktanalisten wijzen op een combinatie van risicovolle hefboomstrategieën, risicobeheersing bij banken en toenemende druk binnen de miningsector. Wat zat er precies achter deze agressieve crash?
Gok met hefboom in Azië loopt verkeerd af
Een belangrijke oorzaak ligt bij Aziatische hedgefondsen die met zwaar geleveragede posities gokten op een verdere stijging van Bitcoin. Met name fondsen uit Hongkong zouden via opties en andere derivaten hebben ingezet op koersstijgingen, onder andere via spot-ETF’s zoals BlackRock’s IBIT.
De financiering van deze posities vond deels plaats met goedkoop geleend Japans yen-kapitaal. Dat geld werd omgezet naar andere valuta en geïnvesteerd in crypto-activa. Toen de koers van Bitcoin begon te dalen en de financieringskosten opliepen, kwamen deze posities onder druk te staan. Extra onderpandeisen dwongen fondsen tot snelle verkoop, wat de koersdaling verder versnelde.
Volgens Parker White, COO van DeFi Development Corp., “was het domino-effect van gedwongen verkopen een directe oorzaak van de versnelling in de prijscorrectie.”
Banken dumpen BTC voor risicobeheersing
Ook traditionele financiële instellingen speelden een rol in het neerwaartse momentum. Arthur Hayes, oprichter van BitMEX, stelt dat banken Bitcoin moesten verkopen om risico’s af te dekken bij gestructureerde producten die gekoppeld zijn aan spot-ETF’s.
Wanneer de koers onder bepaalde niveaus zakt, zijn deze partijen genoodzaakt hun blootstelling te hedgen door BTC of futures te verkopen. Dit zogenoemde ‘negatieve gamma-effect’ zorgt ervoor dat banken tijdelijk veranderen van marktmakers in gedwongen verkopers, waardoor koersdalingen zichzelf versterken.
Dalende hash rate en minerstress nemen toe
Naast financiële partijen staat ook de miningsector onder druk. Grote miners zoals Riot Platforms en IREN verschuiven hun focus deels naar AI-datacenters. Deze strategiewijziging ging gepaard met de verkoop van aanzienlijke hoeveelheden Bitcoin.
De hashrate, de totale rekenkracht van het Bitcoin netwerk, is inmiddels met circa tien tot veertig procent gedaald. Een dergelijke daling wijst historisch gezien op stress onder miners. Data van Capriole Investments laten zien dat de totale productiekosten per Bitcoin rond de 72.700 dollar liggen. Bij een koers onder dit niveau wordt minen daarmee financieel onaantrekkelijk.
Tot slot tonen on-chain gegevens aan dat ook langetermijnhouders voorzichtiger worden. Wallets met tien tot tienduizend BTC bezitten momenteel het kleinste aandeel van het totale aanbod in negen maanden tijd, wat wijst op een afbouw van posities onder grote bezitters.
