China of de halvings? Een nieuwe theorie over de drijfveer achter de cycli van Bitcoin

In het Bitcoin wereldje ligt de focus wat de koers betreft vaak heel erg op de zogenaamde halvings. De in de code van Bitcoin vastgelegde vierjaarlijkse halvering van de beloning die miners ontvangen voor het vinden van een nieuw blok. Zeker na de publicatie van het model van Nederlander PlanB leven veel mensen met de overtuiging dat er een correlatie is tussen de bitcoin koers en de halvings. Nu is er een nieuwe theorie die twijfel zaait en de koershistorie van bitcoin in een nieuw daglicht zet.

Het gaat om een theorie van Material Scientist die stelt dat de gebeurtenissen in China niet alleen op dit moment een invloed op de koers hebben, maar dat de Chinese schuldencyclus de bitcoin koers sinds de beginjaren al dicteert. Zou het kunnen dat de Chinese schuldencycli al jarenlang het lot van bitcoin bepalen?

This chart shows the Chinese debt cycles (YoY change).

I think Dalio is dead-right that bubbles are created by debt cycles. And it's clearly correlated here.

So, what if the #BTC halving narrative is BS, and it's really just about Chinese debt cycles, too. pic.twitter.com/D3SQmNim4J

— Material Scientist (@Mtrl_Scientist) September 22, 2021

Twijfels over de kracht van de halving

Nadat bitcoin in april van dit jaar een nieuwe all-time high noteerde, waren de verwachtingen op basis van de koersgeschiedenis dat we tegen het einde van dit jaar een nieuw hoogtepunt zullen noteren. Als we de nieuwe theorie van Material Scientist moeten geloven hoeft dat niet noodzakelijk het geval te zijn. Wat hij laat zien is namelijk dat de vorige toppen van bitcoin exact op hetzelfde moment plaatsvonden als die van de Chinese schuldencycli.

Op het moment van schrijven zit bitcoin ook al even in een dip en dat lijkt alles te maken te hebben met de precaire situatie waarin het Chinese Evergrande momenteel zit. De op één na grootste vastgoedontwikkelaar van het land zit met een schuldenberg van enkel honderden miljarden en lijkt die niet terug te kunnen betalen.

Dat brengt vanwege de omvang van die onderneming twijfels over de stabiliteit van het gehele financiële systeem met zich mee. Hetgeen nu dus ook zijn weerslag heeft op bitcoin. In die onzekerheid verkopen mensen hun bitcoin. Wat volgens Material Scientist betekent dat bitcoin zich gedraagt als iedere andere asset en dat de halvings een stuk minder relevant zijn voor de koers dan we mogelijk denken.

Theorie komt overeen met ideeën van Ray Dalio

De theorie van Material Scientist met betrekking tot de relatie tussen de bitcoin koers en de Chinese schuldenmarkt, raakt aan de ideeën waar investeringslegende Ray Dalio om bekendstaat. “Ik denk dat Dalio gelijk heeft en dat bubbels het gevolg zijn van schuldencycli. En hier is duidelijk correlatie,” zo liet Material Scientist via Twitter weten. Met “hier” doelt hij uiteraard op de situatie in China.

Wat verder interessant is om te zien is dat de toppen van de Chinese kredietmarkt vrijwel exact overeenkomen met de momenten waarop whales in actie komen. Dat wil zeggen, whales beginnen hun bitcoin te verkopen op het moment dat de kredietmarkten in China vertragen en andersom.

Mocht de theorie van Material Scientist kloppen, dan zitten we momenteel op een dieptepunt en kan de ommekeer ieder moment daar zijn. Al is dat uiteraard volledig afhankelijk van de verdere afwikkeling van de problematiek rondom Evergrande. Wat op dit moment nog voor niemand duidelijk is.